1 Теоретические аспекты анализа инвестиционной привлекательности предприятий

1.1 Понятие инвестиционной привлекательности предприятия

Для того чтобы определять максимальную эффективность инвестиционного решения, введено понятие инвестиционной привлекательности предприятия. Понятие достаточно новое, в экономических публикациях появилось относительно недавно и используется преимущественно при характеристике и оценке объектов инвестирования, рейтинговых сопоставлениях, сравнительном анализе процессов. Исследование различных точек зрения на его трактовку позволило установить, что в современных представлениях нет единого подхода к сущности этой экономической категории.

К одной из наиболее распространенных точек зрения относится сопоставление инвестиционной привлекательности с целесообразностью вложения средств в интересующее инвестора предприятие, которая зависит от ряда факторов, характеризующих деятельность субъекта. Определение хотя и корректное, но достаточно размытое и не дает оснований рассуждать об оценке.

Более точно экономическая сущность инвестиционной привлекательности дается в определении Л. Валинуровой и О. Казаковой. Они понимают под этим термином совокупность объективных признаков, свойств, средств и возможностей, обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции. Такое определение шире и позволяет учесть интересы любого участника инвестиционного процесса.

Существуют иные точки зрения (в том числе Л. Гиляровской, В. Власовой и Э. Крылова и других). Здесь под инвестиционной привлекательностью понимается оценка эффективности использования собственного и заемного капитала, анализ платежеспособности и ликвидности (аналогичное определение - структура собственного и заемного капитала и его размещение между различными видами имущества, а также эффективность их использования).

Оценивая инвестиционную привлекательность с точки зрения дохода и риска, можно утверждать, что это наличие дохода (экономического эффекта) от вложения средств при минимальном уровне риска.

Роль данного понятия при характеристике инвестиционной среды и инвестиционной активности в целом можно проследить на рис. 1.1.

                     ┌────────────────┐        ┌─────────────────┐

                     │  Деловая среда │        │       Цели      │

                     │(условия спроса)│        │                 │

                     └────────┬───────┘        └────────┬────────┘

                              │                         │

                     ┌────────┴───────┐        ┌────────┴────────┐

                     │ Инвестиционный │        │  Инвестиционные │

                     │     климат     │        │     критерии    │

                     │  (информация о ├──┐     │                 │

                     │     спросе     │  │     │                 │

                     └────────┬───────┘  │     └────────┬────────┘

                              │          │              │

┌─────────────┐      ┌────────┴───────┐  │     ┌────────┴────────┐

│   Политика  │      │     Риск и     │  └────>│  Инвестиционная │

│правительства├──────┤неопределенность├───────>│привлекательность│

│             │      │                │  ┌────>│                 │

└─────────────┘      └────────┬───────┘  │     └────────┬────────┘

                              │          │              │

                     ┌────────┴───────┐  │     ┌────────┴────────┐

                     │ Инвестиционный │  │     │    Инвестиции   │

                     │    потенциал   ├──┘     │                 │

                     │  (информация о │        │                 │

                     │  предложении)  │        │                 │

                     └────────┬───────┘        └─────────────────┘

                              │

                     ┌────────┴───────┐

                     │  Деловая среда │

                     │    (условия    │

                     │  предложения)  │

                     └────────────────┘

Рис. 1.1 – Структура и формирование инвестиционной привлекательности

Таким образом, становится очевидным, что вне зависимости от используемого экспертом или аналитиком подхода к определению чаще всего термин "инвестиционная привлекательность" используют для оценки целесообразности вложений в тот или иной объект, выбора альтернативных вариантов и определения эффективности размещения ресурсов.

Надо отметить, что определение инвестиционной привлекательности направлено на формирование объективной целенаправленной информации для принятия инвестиционного решения. Поэтому при подходе к ее оценке следует различать термины "уровень экономического развития" и "инвестиционная привлекательность". Если первый определяет уровень развития объекта, набор экономических показателей, то инвестиционная привлекательность характеризуется состоянием объекта, его дальнейшего развития, перспектив доходности и роста[1].

Финансовый кризис 2008 г. привел к значительному снижению инвестиционной активности. Инвесторы, опасаясь глобальных рисков, связанных с вложениями в традиционные виды активов, такие как акции, облигации, недвижимость, "бегут" в качество. В силу сложившихся за десятилетия стереотипов экономического поведения "качеством" в настоящий момент, как и во времена великой депрессии, считаются обязательства правительства США. Подтверждением этому постулату служат отрицательные доходности, которые демонстрируют US Treasuries на торгах.