Глава 1. Теоретические аспекты финансирования инвестиционного проектирования.

1.1.                     Источники  финансирования инвестиций.

 Предметно-ориентированная и направленная деятельность в инвестиционной сфере предполагает необходимость осуществления  административно- управленческим персоналом анализа и оптимизации структуры источников формирования инвестиционного потенциала и их целевого использования с учетом финансового положения самого предприятия, состояния экономики, возможностей по реструктуризации источников финансирования и их развитию. Фактически в условиях постоянно изменяющейся рыночной среды административно-командный персонал предприятия призван осуществлять мониторинг качества и эффективности структуры источников финансирования. Система финансирования инвестиционного процесса складывается из органического единства источников финансирования инвестиционной деятельности и методов финансирования. Наличие источников финансирования в настоящее время является одной из главных проблем инвестиционной деятельности на предприятии.

Финансирования любого инвестиционного процесса должно обеспечит с одной стороны динамику инвестиций, позволяющую осуществлять проект в соответствии с периодом его осуществления и финансовыми ограничениями, с другой снижение затрат и риска за счет соответствующей структуры использования денежных средств и налоговых льгот.

Началом организации инвестиций является определение необходимого размера средств для их разработки и реализации. Постоянный дефицит финансовых ресурсов может лимитировать рассмотрение некоторых предложений в части проектной мощности и других технико-экономических параметров, ограничение их до минимальных экономически целесообразных уровней. Вместе с тем не считая случаев, когда ресурсные ограничения представляют собой главный лимитирующий фактор, правильно определить потребность в инвестициях можно только после расчета объемных показателей проекта, затрат на освоение участка, строительств зданий и сооружений, приобретение техники и технологии, финансовых потребностей в оборотном капитале (для чего необходимо знать объемы реализации, издержки производства, доходы). Нельзя не допустить недооценки инвестиций, издержек производства и маркетинга и, наоборот, переоценивать объемы продаж и возможные доходы. Общая сумма финансирования инвестиционных проектов включает обычно затраты на основной капитал (проектно-изыскательские работы, подготовка площадки, строительство и ремонт зданий, закупка и монтаж оборудования, обучение персонала и т.д.) и оборотный капитал в расчете на текущий период, обычно равный одному месяцу (приобретение сырья и материалов, покупных полуфабрикатов, топлива и энергии, расходы на производство и реализацию продукции). Поскольку при расчете оборотного капитала исключаются краткосрочные кредиты, вполне логично, что он должен финансироваться за счет акционерного капитала или долгосрочных обязательств. Краткосрочное сезонное увеличение материальных ресурсов, возникающее в течение хозяйственного года может финансироваться за счет кратко- и среднесрочных кредитов. В случаях, когда разделение оборотного каптала на постоянный и переменный не производилось чистый оборотный капитал используется в качестве среднего долгосрочного уровня оборотного капитала и должен финансироваться за счет средне- и долгосрочного кредита или акционерного капитала.

Таким образом, можно сделать вывод, что при формировании инвестиционного бюджета предприятие решает следующие задачи:

1) задачу инвестиционного проектирования, т.е. технико-экономическую и финансово-экономическую оценку инвестиционных проектов (расчет срока окупаемости, чистого дисконтированного дохода, внутренней нормы рентабельности и т.д.).

2) задачу проектного финансирования, т.е. выбор оптимального способа привлечения средств для финансирования инвестиционного проекта.