Оглавление

                                                                                                                              С
Введение    3
1. Организация маркетинга во внешнеэкономической деятельности
1.1. Маркетинг во внешнеэкономической деятельности    5
1.2. Стратегическое планирование в международном маркетинге    18
2. Анализ хозяйственно-финансовой и внешнеэкономичекой деятельности   ОАО «ЧЭМК» 
2.1. Краткая характеристика и основные направления  деятельности ОАО «ЧЭМК»    35
2.2. Анализ хозяйственно-экономических показателей деятельности предприятия ОАО «ЧЭМК»    39
2.3. Анализ внешнеторговой деятельности    51
3. Оценка инвестиционного проекта по закупке нового оборудования    61
Заключение    69
Библиографический список    73
Приложения    78

 
Введение

Внешнеэкономическая деятельность является важной и неотъемлемой сферой хозяйственной деятельности предприятий, фирм, всех участников рыночных отношений. Произошедшая в современном обществе переоценка принципов и модельных характеристик экономического развития изменила представления о международном сотрудничестве.
Целью анализа внешнеэкономической деятельности отечественных коммерческих организаций выступают определение влияния внешнеторговых операций на показатели финансово-хозяйственной деятельности организаций и оценка перспектив их развития. Результаты анализа могут использоваться кредиторами и инвесторами.
Внешнеэкономическая деятельность коммерческих организаций в настоящее время в основном связана со следующими сферами:
1) участием в международных выставках;
2) оказанием услуг;
3) международной торговлей.
В области обмена услугами особое место занимают: транспортные услуги, международный туризм, строительство, ремонт и техническое обслуживание оборудования, информационные и консультационные услуги, бухгалтерские и аудиторские услуги, реклама, аренда и лизинг оборудования, банковские и страховые услуги.
Интеграция России в систему мирохозяйственных связей, внутренние потребности экономического развития страны закономерно требуют притока иностранных инвестиций в разных формах. Обратный процесс — российские капиталовложения за рубежом, как в рамках СНГ, так и в дальнем зарубежье — также приобретает растущее значение. Вопрос о привлечении иностранных инвестиций стал актуальным с первых подходов к рыночным преобразованиям экономики.
Длительное время во внешнеэкономической практике делается упор на иностранные кредиты по государственной линии, что привело к образованию огромного внешнего долга.
Между тем частные иностранные инвестиции имеют целый ряд преимуществ перед государственными кредитами. Они являются источниками капитала для вложения в производство товаров, услуг, информационных систем и других производственных и непроизводственных объектов, что исключительно важно в условиях острого инвестиционного голода в сегодняшней России.
Они обеспечивают трансферт передовых технологий, современных методов менеджмента и маркетинга, способствуют интеграции российских предприятий и мировую экономику благодаря прямым контактам и научно-техническому сотрудничеству.
Имеет значение и то обстоятельство, что частные иностранные инвестиции не увеличивают внешний долг, а объективно способствуют аккумуляции средств для его погашения. Известно, что в мировом хозяйстве обращаются гигантские капиталы, и именно глобализация мировых экономических процессов обеспечивает рост мировой экономики.
Почти все страны мира в той или иной форме привлекают иностранные инвестиции. Однако для притока иностранного капитала необходимо создавать благоприятный инвестиционный климат, т.е. систему ориентиров и ценностей, привлекательных для иностранных инвесторов. Инвестиционный климат определяется, прежде всего, общим экономическим, социальным и политическим положением в стране. Инвестиционный климат имеет экономические, социально-экономические, правовые и политические аспекты. Экономические аспекты включают валютную, кредитную, налоговую системы. Социально-экономические аспекты — это стоимость рабочей силы, ее квалификация, трудовое законодательство, экологические нормативы и т.д. Исключительно важны законодательная база, ее определенность и последовательность, гарантии и льготы для инвесторов, политическая стабильность и последовательность в экономической политике.
В связи с вышесказанным актуальным является изучение инвестирования  во внешнеэкономической деятельности.
Объект исследования – ОАО «Челябинский электрометаллургический комбинат».
Предмет исследования - организация инвестирования во внешнеэкономической деятельности ОАО «ЧЭМК».
Цель работы - изучение особенностей инвестирования во внешнеэкономической деятельности и через анализ внешнеэкономической деятельности выработать рекомендации по инвестированию на ОАО «ЧЭМК».
Задачи исследования: 
- изучить особенности инвестиций во внешнеэкономической деятельности;
- провести анализ хозяйственно-финансовой деятельности ОАО «ЧЭМК»;
- провести анализ внешнеэкономической деятельности ОАО «ЧЭМК».

 
1. Инвестиции во внешнеэкономической деятельности
1.1. Инвестиции как источник формирования международной конкурентоспособности предприятия

В современной экономической литературе весьма актуальным вопросом теории управления внешнеэкономической деятельностью предприятия стало определение возможностей усиления международной конкурентоспособности предприятий и поиск ее эффективных форм. В отношении промышленности нашей страны в целом приходится констатировать, что конкурентные позиции отечественного производителя по многим видам продукции недостаточно сильны как на мировом рынке, где российская продукция представлена в основном сырьевыми ресурсами, так и на внутреннем. Это обусловлено отставанием в развитии техники и технологии, чрезвычайно высоким общим уровнем морального и физического износа основных фондов, недостаточным по современным меркам уровнем эффективности и интенсивности производства, сужением или утратой сырьевой базы, рядом других негативных факторов. Такое положение приводит к вытеснению отечественных производителей с внешнего и внутреннего рынков, где они проигрывают конкурентную борьбу за потребителя как по качеству, так и по ценам. С другой стороны, зарубежная продукция не всегда превосходит отечественную по качеству, но в силу ценовых факторов может оказаться предпочтительнее для потребителей. Ценовые преимущества такой продукции обеспечиваются помимо более эффективного производства и интенсивного использования ресурсов за счет внутренних дотаций производителям экспортно ориентированных отраслей, компенсации им части издержек, что дает возможность проводить демпинговую ценовую политику. Другими причинами продвижения зарубежных товаров являются протекционистская политика зарубежных стран, проведение ими агрессивной сбытовой политики, неразвитость отечественного законодательства и собственного производства, а также маркетинговой деятельности.
Особенно тревожным такое положение видится в свете подготовки России к вступлению во Всемирную торговую организацию, которое, по оценкам многих специалистов и ученых, существенно облегчит доступ импортной продукции на рынки страны, в то время как отечественная продукция, не обладая достаточной конкурентоспособностью, может утратить свои позиции на зарубежных рынках, что приведет к тяжелым негативным последствиям в экономике и социальной сфере [1, с. 24].
Одна из важнейших сторон производственно-хозяйственной деятельности предприятия - сохранение и развитие своего производственно-экономического потенциала, т.е. инвестиционная деятельность. Без инвестиций невозможно реализовать задачи, связанные с повышением технического уровня предприятия и международной конкурентоспособности его продукции.
В современных условиях каждому предприятию особенно важно правильно оценить создавшуюся рыночную обстановку для того, чтобы предложить эффективные средства конкуренции, которые, с одной стороны, отвечали бы сложившейся в мире рыночной ситуации и тенденциям ее развития, с другой - особенностям конкретного производства. Для решения задачи конкурентоспособности предприятию необходимы финансовые ресурсы, инвестиции, направленные на развитие производственного потенциала. Рыночная адаптация - это в первую очередь инвестиционный процесс как необходимое условие для перехода к экономическому росту.
Процесс инвестирования является одним из основных факторов устойчивого развития экономики промышленных. Он способствует повышению рентабельности, росту производительности труда, развитию научно-технического прогресса, повышению уровня доходов работников.
В экономической литературе сложились различные понятия сущности процессов инвестирования. М.И. Кныш, Б.А. Перекатов, Ю.П. Тютиков инвестиции определяют как вложение капитала в целях последующего его увеличения [2, с. 144 - 175].
Однако в таком определении нечетко отражается специфика инвестиций, находящаяся в текущих затратах ресурсов.
В.И. Золоторев рассматривает инвестиции в виде целей - элементов воспроизводственной структуры капитальных вложений: расширение, реконструкция, техническое перевооружение и новое строительство [3, с. 12].
В.И. Бахманов выделяет три группы инвестиций: финансовые инвестиции - вложения в покупку акций, облигаций, других ценных бумаг, производственные, существующие в двух видах: инвестиции в создание и развитие предприятий, а также инвестиции в собственное производство; инвестиции в прочие реальные активы с целью создания запасов товарно-материальных ценностей [3, с. 23].
В силу того что в современной экономической литературе термин "инвестиции" трактуется неоднозначно, можно отметить необходимость уточнения понятийного аппарата инвестиционной сферы в целях более полного отражения специфики инвестиций в промышленности в условиях ее неустойчивого развития.
По нашему мнению, инвестиции в промышленности можно рассматривать как долговременные затраты финансовых и экономических ресурсов в целях создания новых и модернизации действующих предприятий, освоения эффективных технологий и техники, получения прироста дохода, достижения более высокой производительности труда.
Важным является учет факторов, влияющих на эффективность инвестиций. Анализ показывает, что наибольшее влияние на результативность инвестиций и устойчивость развития предприятий оказывают следующие факторы: наличие ресурсов, особенно сырья, организационно-экономический механизм, правовые акты федеральных и местных органов власти, уровень освоения достижений научно-технического прогресса.
Уровень международной конкурентоспособности предприятия отражает совокупные итоги работы практически всех его служб и подразделений. Международная конкурентоспособность п предприятия - это результат не только собственно его деятельности, но и состояния отечественной экономики. Низкий уровень международной конкурентоспособности экономики России в целом является причиной, осложняющей работу предприятий по поддержанию конкурентоспособности.
Международная конкурентоспособность предприятия определяется целым рядом факторов: от наличия на предприятии системы эффективного стратегического менеджмента до наличия доступных источников финансирования инноваций. Все существующие факторы, по нашему мнению, можно разделить на несколько групп. К ним относятся: качество продукции, инновации, эффективная рыночная стратегия, уровень менеджмента и квалификации персонала, технологический уровень производства, налоги и отчисления во внебюджетные фонды, доступность коммерческих источников финансирования, государственные источники финансирования.
В настоящий период наметилась тенденция, когда промышленные предприятия, кооперативы и другие формирования используют независимые каналы реализации. 
Однако рыночный потенциал - это те границы, в которых предприятие могло бы более или менее полно реализовать свой потенциал. Реальное же его воплощение на рынке имеет конкретную меру оценки эффективности деятельности предприятия на мировом рынке – международная конкурентоспособность. Другими словами, последняя представляет собой ту часть рыночного потенциала, которую предприятие сумело реализовать в сложившихся условиях внешней среды.
Очевидно, что продукция некоторых российских предприятий по-прежнему востребована. Потенциальный объем спроса исчисляется миллиардами рублей.
Однако, обострение конкуренции, как на российском, так и на международном рынках, требует повышения потребительского качества, снижения себестоимости и увеличения объемов выпускаемой продукции.
Добиться указанных целей без соответствующего оборудования и качественной технологической подготовки невозможно.
Несмотря на отдельные позитивные моменты в использовании технологий (снижается энергоемкость продукции, удельный расход энергии) предприятиями, технологический уровень в отраслях в целом нуждается в пристальном внимании со стороны руководства предприятий и требует внесения кардинальных изменений (растет себестоимость продукции).
Детальное рассмотрение состояния парка оборудования предприятий свидетельствует, что технологическое оборудование предприятий выработало свой физический ресурс и морально устарело.
Техническая и технологическая составляющие производственного процесса не отвечают требованиям времени; на современном этапе являются высокий накопленный износ основных производственных фондов (более половины оборудования эксплуатируется свыше 20 лет). Оснащенность, в основном, морально устаревшими моделями оборудования, критический дефицит квалифицированных рабочих кадров, все это говорит о необходимости серьезных инвестиционных вливаний именно в техническое переоснащение предприятий, что позволит заложить фундамент для дальнейшего успешного развития.
Таким образом, наблюдается, с одной стороны - ужесточение конкуренции на международных рынках; возможность появления новых сильных игроков; а с другой стороны - недостаточно совершенные технологии и изношенное физически и морально оборудование.
Между тем, техническая и технологическая оснащенность является одним из основных внутренних свойств предприятия, определяющих его международную конкурентоспособность.
Из этого следует, что одной из первоочередных задач на современном этапе развития российской экономики представляется техническое перевооружение действующих предприятий, направленное на повышение качества продукции. Кроме того, имеет место снижение ее себестоимости, увеличение объемов выпуска. Реализация этого направления потребует переадресации масштабных инвестиционных ресурсов на обозначенные цели и, соответственно, проработанных методических подходов к обоснованию необходимости инвестиций в техническое перевооружение, оценке их эффективности, выявлению зависимостей между инвестиционным процессом и изменением уровня конкурентоспособности.
Таким образом, использование инвестиций должно быть направлено на минимизацию издержек, обусловленных внутренними и внешними потерями поступившего на промышленную переработку сырья. Предупредительные затраты и затраты на контроль являются объективно необходимыми для предотвращения потерь и создания условий недопущения возникновения дефектов. Они нужны для поддержания достигнутого качества, даже если уровень загрязнения невысок. Поэтому экономия на предупредительных затратах и затратах на контроль может привести к росту внутренних и внешних потерь.
Между величиной общих затрат на качество, их структурой и уровнем качества существует взаимосвязь. Чем выше предупредительные затраты, направленные на недопущение дефектов, тем более высокий уровень качества может быть достигнут. Чем выше уровень качества, тем ниже затраты и потери производителя, связанные с дефектами, и потребителя, связанные с расходами, на повышение уровня здоровья. Таким образом, величина и структура затрат на качество позволяют в целом судить о потенциально возможном его уровне. При этом следует помнить о существовании оптимального сочетания в определенных границах, за которыми соотношение неоднозначно.
Под конкурентоспособностью понимается экономическая характеристика объекта рыночных отношений, отражающая уровень его рыночной силы. Она представляет собой совокупность свойств объекта, позволяющих ему занять определенное место в системе рыночных отношений.
Подобно прочим характеристикам объектов конкурентоспособность нуждается в оценке.
Анализ используемых на сегодняшний день методов оценки конкурентоспособности показал, что большинство из исследованных методов однонаправлены: одни рассматривают конкурентоспособность как лучшее, чем у конкурентов производство; другие делают упор на каналах распределения; третьи за основу оценки конкурентоспособности предприятия берут конкурентоспособность производимой и реализуемой ими продукции.
Поскольку целью технического перевооружения предприятий является повышение уровня конкурентоспособности, возникает необходимость оценки влияния инвестиционного процесса на изменение конкурентоспособности предприятия. Ни один из традиционных показателей оценки эффективности инвестиций (такие как: чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, модифицированная внутренняя норма доходности, срок окупаемости, рентабельность) не отражает непосредственного влияния инвестиционного процесса на изменение уровня конкурентоспособности, отсюда необходимо дополнить рассмотренные показатели оценки эффективности следующими:
Абсолютное изменение конкурентоспособности предприятия после внедрения мероприятий в баллах (при балльном методе оценки конкурентоспособности), который рассчитывается как разность между конкурентоспособностью после внедрения мероприятий и конкурентоспособностью до внедрения мероприятий.
Ресурсоемкость конкурентоспособности.
Конкуренторентабельность (обратная величина ресурсоемкости конкурентоспособности) - показывает, сколько баллов конкурентоспособности приходится на рубль инвестиций.
Эти показатели позволят: во-первых, увидеть изменение уровня конкурентоспособности по каждому из рассматриваемых проектов; во-вторых, оценить относительные затраты, связанные с внедрением мероприятий и оценить эффективность вложений с позиций влияния на изменение уровня конкурентоспособности.
Предполагается, что необходимость технического перевооружения возникает при неадекватности технико-технологического состояния предприятия спросу на выпускаемую им продукцию, то есть на начальном (предварительном) этапе для обоснования необходимости технического перевооружения машиностроительного предприятия следует проанализировать систему показателей, характеризующих, с одной стороны, спрос на продукцию предприятия, с другой - техническое и технологическое состояние предприятия.
Рассмотренные положения в комплексе позволяют: применить структурированный подход к инвестированию технического перевооружения машиностроительных предприятий, используя количественные методы оценки обоснования необходимость инвестиций в техническое перевооружение, отследить изменение уровня конкурентоспособности предприятия, увидеть вклад инвестиционного процесса в изменение уровня конкурентоспособности.
Таким образом, инвестиционная деятельность определяет потенциальные возможности по улучшению качества выпускаемой продукции, что повышает его уровень международной конкурентоспособности. Новейший подход к стратегии предпринимательства заключается в понимании того, что качество является самым эффективным средством удовлетворения требований потребителей и одновременно с этим - приоритетным элементом формирования конкурентоспособного производства и достижения конкурентных преимуществ, что, в свою очередь, способствует повышению экономической эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

1.2. Оценка инвестиционных проектов в условиях внешнеэкономической деятельности 

Международная практика обоснования инвестиционных проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств.
Эти показатели можно объединить в две группы:
1. Показатели, определяемые на основании использования концепции дисконтирования:
- чистая текущая стоимость;
- индекс доходности дисконтированных инвестиций;
- внутренняя норма доходности;
- срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования;
- максимальный денежный отток с учетом дисконтирования.
2. Показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования:
- простой срок окупаемости инвестиций;
- показатели простой рентабельности инвестиций;
- чистые денежные поступления;
- индекс доходности инвестиций;
- максимальный денежный отток.
Классификация основных показателей эффективности инвестиционных проектов приведена в табл. 1.1
Таблица 1.1
Основные показатели эффективности инвестиционных проектов
Абсолютные показатели    Относительные показатели    Временные показатели
Метод приведенной стоимости    Метод аннуитета    Метод рентабельности    Метод ликвидности
Способы, основанные на применении концепции дисконтирования
Интегральный экономический эффект (чистая текущая стоимость, NPV)    Дисконтированный годовой экономический эффект (AN PV)    Внутренняя норма доходности (JRR). Индекс доходности инвестиций    Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования
Упрощенные (рутинные) способы
      Приблизительный аннуитет    Показатели простой рентабельности. Индекс доходности инвестиций    Приблизительный (простой) срок окупаемости инвестиций
Простые (рутинные) методы оценки инвестиций относятся к числу наиболее старых и широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования денежных потоков приобрела всеобщее признание в качестве способа получения самой точной оценки приемлемости инвестиций. Однако и по сей день эти методы остаются в арсенале разработчиков и аналитиков инвестиционных проектов. Причиной тому - возможность получения с помощью такого рода методов некоторой дополнительной информации. А это никогда не вредно при оценке инвестиционных проектов, так как позволяет снижать риск неудачного вложения денежных средств.
Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления NV (k) становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.
Метод расчета срока окупаемости РР инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.
Формула расчета срока окупаемости имеет вид
 
где РР - срок окупаемости инвестиций (лет);
Ко - первоначальные инвестиции;
CFcг - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.
Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта.
Хотя простой срок окупаемости инвестиций рассчитать достаточно просто, что, вероятно, и является причиной популярности этого показателя, при его применении возникает ряд проблем. Показатель предусматривает возмещение первоначальных инвестиций на так называемой «взносовой» основе, т.е. в данном случае подразумевается вопрос: «Сколько времени пройдет, пока мы не получим свои деньги обратно?».
Просто возместить капитал будет недостаточно, потому что с экономической точки зрения инвестор дополнительно надеется получить прибыль на вложенный в дело капитал.
Он не связан с экономическим сроком жизни инвестиций и поэтому не может быть реальным критерием прибыльности. 
Другой недостаток показателя простой окупаемости заключается в том, что он внутренне подразумевает одинаковый уровень ежегодных денежных поступлений от текущей хозяйственной деятельности. Проекты с растущими или снижающимися поступлениями денежных средств не могут должным образом быть оценены с помощью этого показателя. Инвестиции в новый продукт, например, могут приносить денежные поступления, которые будут медленно расти на ранних стадиях, но которые далее на последующих стадиях экономического жизненного цикла продукта растут более стремительно. Замена машин, наоборот, обычно будет порождать постоянно прирост операционных издержек, по мере того, как существующая машина будет изнашиваться. Болеет того, любые дополнительные последующие инвестиции в течение периода или возмещения капитала в конце экономического жизненного цикла будут вызывать несоответствия в этом показателе.
.Модификацией показателя простой окупаемости является показатель, использующий в знаменателе величину средней чистой прибыли (т.е. после уплаты налогов) вместо общей суммы поступлений денежных средств после уплаты налогов
 
где Пчс.г. - среднегодовая чистая прибыль.
Преимущество этого показателя заключается в том, что приращение прибыли на вложенные инвестиции не учитывает ежегодных амортизационных отчислений.
Этот показатель показывает, за сколько лет будет получена чистая прибыль, которая по сумме будет равна величине первоначально авансированного капитала.
Показатель простой окупаемости инвестиций завоевал широкое признание благодаря своей простоте и легкости расчета даже теми специалистами, которые не обладают финансовой подготовкой.
Пользуясь показателем простой окупаемости, надо всегда помнить, что он хорошо работает только при справедливости следующих допущений:
1) все сопоставляемые с его помощью инвестиционные проекты имеют одинаковый экономический срок жизни;
2) все проекты предполагают разовое вложение первоначальных инвестиций;
3) после завершения вложения средств инвестор начинает получать примерно одинаковые ежегодные денежные поступления на протяжении всего периода экономической жизни инвестиционных проектов.
Использование в России показателя простой окупаемости как одного из критериев оценки инвестиций имеет еще одно серьезное основание наряду с простотой расчета и ясностью для понимания. Этот показатель довольно точно сигнализирует о степени рискованности проекта.
Резон здесь прост: управляющие полагают, что чем больший срок нужен хотя бы для возврата инвестированных сумм, тем больше шансов на неблагоприятное развитие ситуации, способное опрокинуть все предварительные аналитические расчеты. Кроме того, чем короче срок окупаемости, тем больше денежные поступления в первые годы реализации инвестиционного проекта, а значит, и лучше условия для поддерживания ликвидности фирмы.
Таким образом, наряду с указанными достоинствами метод расчета простого срока окупаемости обладает очень серьезными недостатками, так как игнорирует три важных обстоятельства:
1) различие ценности денег во времени;
2) существование денежных поступлений и после окончания срока окупаемости;
3) разные по величине денежные поступления от хозяйственной деятельности по годам реализации инвестиционного проекта.
Именно поэтому расчет срока окупаемости не рекомендуется использовать как основной метод оценки приемлемости инвестиций. К нему целесообразно обращаться только ради получения дополнительной информации, расширяющей представление о различных аспектах оцениваемого инвестиционного проекта.
Показатель расчетной нормы прибыли (Accounting Rate of Return) является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений.
Расчетная норма прибыли отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций
 
где ARR - расчетная норма прибыли инвестиций,
CFс.г. - среднегодовые денежные поступления от хозяйственной деятельности,
Ко - стоимость первоначальных инвестиций.
Этому показателю присущи все недостатки, свойственные показателю срока окупаемости. Он принимает в расчет только два критических аспекта, инвестиции и денежные поступления от текущей хозяйственной деятельности и игнорирует продолжительность экономического срока жизни инвестиций.
Чистыми денежными поступлениями (Net Value, NV) (другие названия - ЧДП, чистый доход, чистый денежный поток) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:
 
где Пm - приток денежных средств на m-м шаге;
Оm - отток денежных средств на m-м шаге.
Суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.
Для оценки эффективности инвестиционного проекта за первые К шагов расчетного периода рекомендуется использовать показатель текущих чистых денежных поступлений (накопленного сальдо)
 
Индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧДП к накопленному объему инвестиций.
Формулу для расчета ИД можно определить, используя формулу, предварительно преобразовав ее в следующий вид
 
где  - величина оттока денежных средств на m-м шаге без капиталовложений (К) (инвестиций) на том же шаге.
Тогда формулу для определения индекса доходности можно представить в виде
 
Максимальный денежный отток (Cash Outflow), называемый в отечественных источниках потребностью финансирования (ПФ) - это максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Поэтому ПФ называют еще капиталом риска.
Термин внешнее финансирование в отличие от внутреннего предполагает любые источники финансирования (собственные и привлеченные), внешние по отношению к проекту, тогда как внутреннее финансирование осуществляется в процессе реализации проекта за счет получения чистой прибыли и амортизационных отчислений.
На рис. 1.1 показана графическая интерпретация максимального денежного оттока.
 
Рис.1.1 Графическая интерпретация максимального денежного оттока (потребность в финансировании)

Важнейшим показателем эффективности инвестиционного проекта является чистая текущая стоимость (другие названия ЧТС – интегральный экономический эффект, чистая текущая приведенная стоимость, чистый дисконтированный доход, Net Present Value, NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧТС рассчитывается по следующей формуле:
 
где Пm - приток денежных средств на m-м шаге;
Om - отток денежных средств на m-м шаге;
 - коэффициент дисконтирования на m-м шаге.
 На практике часто пользуются модифицированной формулой:
   
где   - величина оттока денежных средств на m-м шаге без капиталовложений (инвестиций) Кm на том же шаге.
Для оценки эффективности инвестиционного проекта за первые К шагов расчетного периода рекомендуется использовать показатель текущей ЧТС (накопленное дисконтированное сальдо):
 
Чистая текущая стоимость используется для сопоставления инвестиционных затрат и будущих поступлений денежных средств, приведенных в эквивалентные условия.
Для определения чистой текущей стоимости прежде всего необходимо подобрать норму дисконтирования и, исходя из ее значения, найти соответствующие коэффициенты дисконтирования за анализируемый расчетный период.
После определения дисконтированной стоимости притоков и оттоков денежных средств чистая текущая стоимость определяется как разность между указанными двумя величинами. Полученный результат может быть как положительным, так и отрицательным.
Таким образом, чистая текущая стоимость показывает, достигнут ли инвестиции за экономический срок их жизни желаемого уровня отдачи:
- положительное значение чистой текущей стоимости показывает, что за расчетный период дисконтированные денежные поступления превысят дисконтированную сумму капитальных вложений и тем самым обеспечат увеличение ценности фирмы;
- наоборот, отрицательное значение чистой текущей стоимости показывает, что проект не обеспечит получения нормативной (стандартной) нормы прибыли и, следовательно, приведет к потенциальным убыткам.
Наиболее эффективным является применение показателя чистой текущей стоимости в качестве критериального механизма, показывающего минимальную нормативную рентабельность (норму дисконта) инвестиций за экономический срок их жизни. Если ЧТС является положительной величиной, то это означает возможность получения дополнительного дохода сверх нормативной прибыли, при отрицательной величине чистой текущей стоимости прогнозируемые денежные поступления не обеспечивают получения минимальной нормативной прибыли и возмещения инвестиций. При чистой текущей стоимости, близкой к 0 нормативная прибыль едва обеспечивается (но только в случае, если оценки денежных поступлений и прогнозируемого экономического срока жизни инвестиций окажутся точными).
Несмотря на все эти преимущества оценки инвестиций, метод чистой текущей стоимости не дает ответа на все вопросы, связанные с экономической эффективностью капиталовложений. Этот метод дает ответ лишь на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования росту ценности фирмы или богатства инвестора вообще, но никак не говорит об относительной мере такого роста.
А эта мера всегда имеет большое значение для любого инвестора. Для восполнения такого пробела используется иной показатель - метод расчета рентабельности инвестиций.
Индекс доходности дисконтированных инвестиций (другие названия - ИДД, рентабельность инвестиций, Profitability Index, PI) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧТС (NPV) к накопленному дисконтированному объему инвестиций.
Формула для определения ИДД имеет следующий вид:
 
или
     
При расчете ИДД могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капитальные вложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию. В этом случае соответствующие показатели будут иметь различные значения.
Внутренняя норма доходности (другие названия - ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма прибыли, внутренний коэффициент эффективности, Internal Rate of Return, IRR).
В наиболее распространенном случае инвестиционных проектов, начинающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих положительное значение чистых денежных поступлений, внутренней нормой доходности называется положительное число  если: 
- при норме дисконта  чистая текущая стоимость проекта обращается в 0,
- то число единственное.
В более общем случае внутренней нормой доходности называется такое положительное число  , что при норме дисконта  чистая текущая стоимость проекта обращается в 0, при всех больших значениях Е - отрицательна, при всех меньших значениях Е - положительна. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что ВНД не существует.
Итак, ВНД определяется как та норма дисконта (E), при которой чистая текущая стоимость равна нулю, т.е. инвестиционный проект не обеспечивает роста ценности фирмы, но и не ведет к ее снижению. Именно поэтому в отечественной литературе ВНД иногда называют поверочным дисконтом, так как она позволяет найти граничное значение нормы дисконта (Eв), разделяющее граничные инвестиции на приемлемые и не выгодные. Для этого ВНД сравнивают с принятой для проекта нормой дисконта (E).
Принцип сравнения этих показателей такой:
- если ВНД (JRR) > E – проект приемлем (т.к. ЧТС в этом случае имеет положительное значение);
- если ВНД < E – проект не приемлем (т.к. ЧТС отрицательна);
- если ВНД = E – можно принимать любое решение.
Таким образом, ВНД становится как бы ситом, отсеивающим невыгодные проекты.
Кроме того, этот показатель может служить основой для ранжирования проектов по степени выгодности, при прочих равных условиях, т.е. при тождественности основных исходных параметров сравниваемых проектов:
- равной сумме инвестиций;
- одинаковой продолжительности расчетного периода;
- равном уровне риска.
Сроком окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущая чистая текущая стоимость ЧТС (K) становится и в дальнейшем остается неотрицательной (рис. 1.2).
 
Рис. 1.2 Графическая интерпретация срока окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования
Максимальный денежный отток с учетом дисконтирования (потребность в финансировании с учетом дисконта, ДПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего (по отношению к проекту) финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. 
 
2. Анализ хозяйственно-финансовой и внешнеэкономичекой деятельности ОАО «ЧЭМК»
2.1. Краткая характеристика и основные направления  деятельности ОАО «ЧЭМК»

ОАО «Челябинский электрометаллургический комбинат» - крупнейший производитель ферросплавов в России, способный полностью обеспечить потребности отечественной металлургии. 
Адрес: 454081, Челябинская обл., г. Челябинск, ул. Героев Танкограда, 80-п, строение 80, ОАО «ЧЭМК» Телефоны приемной:(351) 772-63-10, 772-66-01Факс приемной:(351) 772-63-73E-mail:info@chemk.ru
Ценности ОАО «ЧЭМК»:
1.    Социальная политика направлена на эффективное оздоровление и отдых работников, повышение материальной и мотивационной составляющей;
2.    Сложившаяся за долгие годы организационная культура;
3.    Постоянное совершенствование технологического процесса изготовления металлоконструкций;
4.    Профессионализм и высокая ответственность работников предприятия. 
Миссия ОАО «ЧЭМК» включает следующее:
1.    Целенаправленность руководства предприятия на повышение конкурентоспособности изготовляемой продукции на рынке металлоконструкций в соответствии с международными стандартами качества; 
2.    Применение современных технологий обработки металла и сертификация продукции привлечет потенциальных иностранных заказчиков металлоконструкций.
На предприятии трудятся около 8 тысяч человек. В его составе свыше 50 структурных подразделений ферросплавного и электродного производства. Среди них 7 ферросплавных цехов, 6 цехов по производству электродной продукции, цех обжига известняка, два цеха по переработке шлаков, железнодорожный и автотранспортные цеха, цех сетей и подстанций, центральная заводская лаборатория и ещё три десятка вспомогательных цехов и