Содержание
Введение    5
1.Теоретические основы анализа структуры капитала и финансовой устойчивости предприятия    9
1.1.Сущность капитала и его структура    9
1.2.Взаимосвязь структуры капитала и финансовой устойчивости    21
1.3.Выбор методики оценки структуры капитала и финансовой устойчивости    34
2.Анализ финансово-хозяйственной деятельности  ОАО «Птицефабрика Челябинская»    40
2.1. Анализ уровня и тенденции показателейфинансовой устойчивости.    40
2.2. Анализ структуры капитала и ее влияние на финансовую устойчивость    45
3.Разработка алгоритма повышения финансовой устойчивости ОАО «Птицефабрика Челябинская»    56
4. Экономическая безопасность    75
Заключение    97
Список использованной литературы    101
Приложения на 6 листах    104

 
Введение

Актуальность темы дипломного проекта обоснована тем, что в рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Если предприятие финансово устойчиво,  платежеспособно, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получения кредитов, привлечения инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше вероятность банкротства.
В современных условиях правильное определение реального финансового состояния предприятия имеет огромное значение не только для самих субъектов хозяйствования, но и для многочисленных акционеров и особенно - будущих потенциальных инвесторов. Сегодня, как никогда, нужны крупные инвестиции из негосударственных источников. Но те, кто хотел и мог бы вложить свободные денежные средства в развитие предпринимательства, должен быть уверен в надежности, финансовом благополучии предприятий, развитие которых действительно может принести реальную выгоду. Вот почему в настоящее время так актуально уметь анализировать финансовую устойчивость предприятий и делать обоснованные прогнозы изменения их финансового положения.
В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.
Финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово – экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво,  оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров.
Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.
Определение финансовой устойчивости предприятий, относится к числу наиболее важных финансовых проблем, т.к. следствием низкой финансовой устойчивости может быть неплатежеспособности предприятий, отсутствие у них денежных средств для финансирования текущей и инвестиционной деятельности, а при усугублении финансового состояния - и банкротство. Избыточные же запасы могут привести к затариванию предприятия, к замедлению оборачиваемости товарных активов.
Структура  капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых  средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.
Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты его финансовой, операционной и инвестиционной его деятельности, оказывает  активное воздействие на конечные результаты  этой деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала, то есть на  уровень экономической и финансовой рентабельности, определяет систему коэффициентов финансовой  устойчивости  и  платежеспособности,  то  есть  уровень  финансовых рисков,  и   в   конечном  счете  формирует  соотношение   степени  прибыльности  и риска   в  процессе  развития  предприятия.

Предприятие, на котором серьезно поставлена аналитическая работа, способно раньше распознать надвигающийся кризис, оперативно отреагировать на него и с большей вероятностью избежать “неприятностей” или уменьшить степень риска. Большое значение в таких условиях имеет прогноз финансовых показателей, что обусловило выбор темы исследования.
Объектом исследования дипломного проекта является финансовая устойчивость предприятия ОАО “Птицефабрика Челябинская”.
Предмет исследования: процесс по поводу формирования финансовой устойчивости путем оптимизации структуры капитала.
Целью дипломного проекта является разработка алгоритма оптимизации структуры капитала с целью повышения его финансовой устойчивости.
В соответствии с целью, предполагается решить ряд задач в процессе исследования:
    Исследовать сущность капитал и его структуры;
    Раскрыть взаимосвязь капитала финансовой устойчивости, ликвидности предприятия;
    Выбрать альтернативную методику оценки финансовой предприятия;
    Провести анализ финансово-хозяйственной  предприятия, включающую: расчёт показателей финансовой устойчивости и структуры капитала и анализ тенденций показателей;
    Разработать прогнозный вариант алгоритма роста  устойчивости финансовых ресурсов предприятия.

В процессе анализа финансовой устойчивости ОАО “Птицефабрика Челябинская” были использованы методы анализа абсолютных и относительных показателей, вертикальный и горизонтальный методы анализа баланса, расчетно-аналитический метод.
Для более объективной оценки финансовой устойчивости ОАО “Птицефабрика Челябинская” в работе были изучены следующие вопросы: оценка структуры и динамики активов и пассивов; анализ финансовой устойчивости предприятия.

 
1.Теоретические основы анализа структуры капитала и финансовой устойчивости предприятия
1.1.Сущность капитала и его структура

В современной экономической теории до сих пор нет однозначного толкования концепции капитала, процесс ее формирования продолжается, и это, в свою очередь, находит отражение и в развитии методов экономического анализа (методологии учета доходов и затрат, в частности). В микроэкономике, в теории финансов, в макроэкономике и других дисциплинах исследуются отдельно взятые аспекты понятия капитала, и в рамках нашего изложения будет полезным указать на основополагающие принципы, из которых оно образовалось.
Концепция капитала, в полном соответствии ее переводу с латинского языка (capital(лат.) – главный), занимает главное место в политэкономии и теории фирмы. Заметим, что с момента ее появления, она претерпела значительные изменения. Так, если в первых теоретических изысканиях капиталом считались только вещественные, материальные ресурсы, то в современных теориях организаций и принятия решений на первое место выдвигается человеческий капитал, как главная составляющая капитала предприятия. Собственно, любая экономическая наука или направление выбирают для себя тот или иной аспект концепции и, по образному выражению Г.Саймона начинают создавать там свои поселения [10, c. 28-36]. 
А.Смит (классическая школа) особо выделяет как главное свойство капитала – его способность приносить доход своему владельцу. При этом понятие «капитал» непосредственно связано с понятием производительного труда: чтобы получить статус капитала ценности должны быть использованы для производства, перепродажи или иных действий, направленных на получение прибыли. Ценности, соотносимые с непроизводительным трудом (работа домашних слуг, деятельность государственных чиновников, офицеров, государя – «непроизводительных работников»), таким образом, капиталом не являются.
Значительный вклад в развитие теории капитала сделал К.Маркс. Он рассматривает капитал уже как социально-экономическую категорию. В его работах капитал превращается в «вещь, обладающую фиктивной жизнью и самостоятельностью, вступающую в отношение с самой собой. Это есть форма его действительности, или, точнее, форма его действительного существования. И именно в этой форме он живет в сознании его носителей, капиталистов, отражается в их представлениях». 
Капитал у Маркса – это самовозрастающая стоимость, отражающая классовые отношения и определенный характер общества, в отличие от товара, чья стоимость представляет собой «кристаллизацию общественного труда».
В новейший период истории исследователи выделяют влияние на развитие теории капитала идей:
    Э.Бем-Баверка (субъективно-психологическая школа): отождествление размеров капитала с количеством опосредующих благ (то есть, капитал вторичен, его величина определяется затратами земли и труда – первичных факторов, в предшествующие периоды);
    А.Маршалла (неоклассическая школа): различие трактовок капитала на уровне микроэкономики (та часть богатства, которую индивид выделяет «на получение дохода в форме денег») и на уровне макроэкономики (вся совокупность средств производства, которую можно использовать наряду с трудом и землей для производства материальных благ);
    Дж.М.Кейнса (кейнсианское направление): условие превращения богатства в капитал – превышение дохода с него над ставкой процента;
    Й.Шумпетера: «фонд покупательной силы», состоящий из денег и платежных обязательств, который должен обеспечивать прогрессивное развитие общества. Капитал не будет выполнять свою функцию (исчезнет), если не будет экономического прогресса.
    П.Самуэльсона, У.Нордхауза: капитал – блага длительного пользования, созданные для производства других товаров [4, c.5-26].

Самуэльсон и Нордхаус представляют капитал главной частью производственной функции. По их мнению, капитал может употребляться в форме денег и ценных бумаг, машин, оборудования. Его разновидностью являются природные ресурсы, пахотные земли, нефть, лес и т.д.
Безусловно, однако, что капитал есть та стоимость (деньги, земля, способы производства и т.д.), которая, будучи вложена в производство, должна приносить постоянный доход. Без вложения в производство денег невозможно начать «дело». Это также касается создания банков, страховых компаний, акционерных товариществ и т.д. И естественно, что вложенный капитал должен приносить отдачу, чтобы дело не погибло, а развивалось.
Кроме того, что капитал является частью производственной функции, он, как любая экономическая категория, имеет свой вещественный смысл и общественную форму. В их диалектическом единстве раскрывается глубинная суть данной категории, т.е. капитал не просто средства производства, деньги, а и производственные отношения, при которых орудия труда, определенные материальные блага служат орудием эксплуатации, присвоения части чужого неоплаченного труда. В единении двух сторон капитала – его вещественного смысла и общественной формы – определяющая роль в познании сути данной категории принадлежит характеристике общественной формы, отношениям собственности.
Понятие «капитал», заданное как отражение его стоимости в денежной форме, является реальным объектом для финансиста-практика, на который он может постоянно воздействовать с целью получения доходов. В этом качестве капитал для финансиста – объективный фактор производства. Также как для производственника объективными факторами являются основные и оборотные средства, персонал предприятия.
А если учесть, что согласно стандартам бухгалтерского учета (международным и российским) в финансовой отчетности представлены обязательства и капитал, по существу – превращенные формы финансовых ресурсов, то будет очевидно, что для задач экономического анализа деятельности предприятия формальное различие между финансовыми ресурсами и капиталом несущественно. Таким образом, можно утверждать, что капитал – это часть ресурсов, задействованных предприятием в хозяйственный и финансовый оборот и приносящих доходы от этого оборота и в результате этого оборота. 
Нетрудно заметить, что все представления о капитале едины в одном: капитал ассоциируется со способностью приносить доход. Суммируя все перечисленные выше особенности категории "капитал" можно выделить следующие:
капитал – это самовозрастающая стоимость;
капитал – есть ценности, созданные прошлым трудом;
капитал воплощается в производственных ресурсах.
Поляк Г.Б. как один из представителей современной школы управления финансами, трактует капитал как стоимость, авансируемую в производство с целью извлечения прибыли, т.е. стоимость, воспроизводящую новую стоимость.
Бланк И.А. характеризует капитал как общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.
Учитывая все вышесказанное, мы можем предложить свою трактовку понятия "капитал". Капитал – это самовозрастающая стоимость, воплощенная в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированная в формирование активов предприятия с целью получения прибыли.
Исходя из данного определения капитала, можно выделить следующие его характеристики:
1 Капитал предприятия является основным фактором производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства: капитал; землю и другие природные ресурсы; трудовые ресурсы. В системе этих факторов производства капиталу принадлежит приоритетная роль, так как он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.
2 Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать в виде ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия в финансовой сфере деятельности.
3 Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Исходя из данной особенности, капитал может быть представлен в виде потребляемой части, которая направляется на удовлетворение текущих потребностей его владельцев и накапливаемой части, формирующий уровень будущего благосостояния.
4. Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. Прежде всего, в этом качестве выступает собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли.
5 Динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности хозяйственной деятельности предприятия. Способность предприятия к наращиванию собственного капитала способствует большему объему формирования и эффективного распределения прибыли, определяет его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, нерентабельной деятельности предприятия.
Таким образом, важная роль капитала в удовлетворении интересов государства и собственников определяет значимость управления им. А при выборе инструментов и методов управления необходимо понимание многоаспектной сущности капитала и многообразия принимаемых им форм.
Общеизвестно, что под общим понятием "капитал предприятия" понимаются самые различные его виды, характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов. Все это требует определенной систематизации используемых терминов. Рассмотрим более подробно отдельные виды капитала, характерные для промышленного предприятия, в соответствии с приведенной систематизацией по основным классификационным признакам.
1 По принадлежности предприятию выделяют собственный и заемный виды капитала. Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Таким образом, активы, сформированные за счет инвестированного в них собственного капитала, представляют собой чистые активы предприятия.
Заемный капитал характеризует привлекаемые на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности, необходимые для финансирования развития предприятия. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.
2. По целям использования в составе предприятия может быть выделен производительный и спекулятивный капитал.
Производительный капитал характеризует средства предприятия, инвестированные в его операционные активы для осуществления производственно-сбытовой деятельности.
Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных финансовых операций (приобретение деривативов в спекулятивных целях и т.п.).
3. По формам инвестирования различают капитал к денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного фонда предприятия.
4. По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды капитала предприятия. Основной капитал характеризует часть капитала, которая инвестируется во все виды внеоборотных активов предприятия.
Оборотный капитал представляет собой ту его чаль, которая авансирована во все виды его оборотных активов.
5. Но форме нахождения в процессе кругооборота, т.е. в зависимости от стадий общего цикла этого кругооборота, различают капитал предприятия к денежной и производственной формах.
6. По формам собственности выявляют частный и государственный капитал, который инвестируется в предприятие в процессе формирования ею уставного фонда.
7. По характеру использования в хозяйственном процессе в практике управления финансами выделяют работающим и неработающий виды капитала.
Работающий капитал характеризуется тем, что принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовом деятельности предприятия.
Неработающий (или "мертвый") капитал - это часть капитала, инвестированная в активы, не принимающие непосредственного участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и формировании ею доходов.
8. По характеру использования собственникам" выделяют потребляемый и накапливаемый виды капитала.
Потребляемый капитал теряет функции капитала после его распределения на цели потребления (изъятие части каптала из внеоборотных и оборотных активов в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и т.п.).
Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат и т.п.
9. По источникам привлечения различают национальный (отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятие.
10. По соответствию правовым нормам функционирования различают легитимный и “теневой” капитал, используемый в процессе хозяйственной деятельности предприятия. Широко используемый па современном лапе экономического развития страны "теневой" каптал является своеобразной реакцией предпринимателей на установленные государством жесткие "правила игры" в экономике, в первую очередь, на неоправданно высокий уровень налогообложения предпринимательской деятельности.
Эффективность хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. Таким образом, очень важно определение оптимального объема и структуры активного капитала, а также соотношения между источниками его покрытия.
С учетом этого можно выделить следующие принципы формирования активного капитала (рис. 1):
 

Рис. 1 Принципы формирования капитала

1.Учет ближайших перспектив развития операционной деятельности и фирм ее диверсификации. Формирование активов предприятия подчинено в первую очередь задачам развития его операционной деятельности и может осуществляться на трех основных этапах:
- Создание нового предприятия. Формируемые на этом этапе активы во многом определяют потребность в стартовом капитале и условия генерирования прибыли.
- Расширение, реконструкция и модернизация действующего предприятия. Расширение и обновление состава активов действующего предприятия можно рассматривать как постоянный процесс его развития, который осуществляется в соответствии со стратегическими задачами и с учетом возможностей формирования инвестиционных ресурсов.
- Формирование новых структурных единиц действующего предприятия. Этот процесс может осуществляться путем формирования новых имущественных комплексов или приобретения готовой совокупности активов в форме целостного имущественного комплекса.
Формируемые на каждом этапе жизненного цикла предприятия активы должны располагать определенным резервным потенциалом, обеснечинающим возможности прироста продукции и диверсификации операционной деятельности в ближайшем предстоящем периоде.
2.Обеспечение оптимального объема и структуры активного капитала. С учетом перспектив осуществления деятельности для нормального функционирования предприятия необходимо четко определить размер основного и оборотного капитала с учетом соответствия объему и структуре производства и сбыт продукции. 
Определив объем активного капитала, необходимо установить его рациональную структуру. Процесс оптимизации структуры осуществляется по следующим трем этапам:
На первом этапе оптимизируется соотношение основного и оборотного капитала, используемого в процессе операционной деятельности.
На втором этапе определяется оптимальная структура основного капитала с точки зрения соотношения активной и пассивной части внеоборотных активов.
На третьем этапе оптимизируется структура оборотного капитала как соотношение запасов товарно-материальных ценностей; дебиторской задолженности, денежных активов.
При оптимизации структуры активного капитала должны быть учтены некоторые его особенности (табл. 1).
Таблица 1
Особенности использования основного и оборотного капитала
Вид активного капитала    Преимущества в использовании    Недостатки в использовании
Основной капитал    1 Практически не подвержен потерям от инфляции    1 Тяжело поддается оперативному управлению
    2 Ему в меньшей степени присущ коммерческий риск потерь в процессе операционной деятельности предприятия    2 Не может служить средством обеспечения потока платежей, обслуживающего операционную деятельность предприятия
    3 Способен генерировать стабильную прибыль, обеспечивая выпуск различных видов продукции в соответствии с конъюнктурой товарного рынка    
Оборотный капитал    1 Высокая степень структурной трансформации, в результате которой он легко может быть преобразован из одного вида в другой    1 Часть оборотного капитала, находящегося в денежной форме или в форме дебиторской задолженности, подвержена потере в процессе инфляции
    2 Приспособляемость к изменениям конъюнктуры товарного и финансового рынков    2 Излишне сформированный оборотный капитал практически не генерирует прибыль
    3 Высокая ликвидность; при необходимости значительная его часть может быть конверсирована в денежные средства    
    4 Легкость управления: основные управленческие решения, связанные с его оборотом, реализуются в течение короткого периода времени    

Таким образом, при определении объема и структуры активного капитала должны быть учтены его функциональные особенности.
3.Обеспечение оптимального объема и структуры источников покрытия активного капитала. 
Структура источников покрытия активного капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности. Она влияет на уровень экономической и финансовой рентабельности предприятия, определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности и, в конечном счёте, формирует соотношение уровня рентабельности и риска в процессе развития предприятия.
Формирование структуры источников покрытия активного капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из ее составных частей.
Собственный капитал характеризуется следующим:
-    простотой привлечения;
-    высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности;
-    обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде.
Вместе с тем, ему присуще:
-    ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия;
-    высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.
Заемный капитал характеризуется следующим:
-    достаточно широкими возможностями привлечения;
-    обеспечением роста финансового потенциала предприятия в случае увеличения темпов роста объема его хозяйственной деятельности;
-    более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом;
В то же время использование заемного капитала характеризуется следующим: генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия; активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую при прочих равных условиях норму прибыли; высокой зависимостью стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка; сложностью процедуры привлечения.
Таким образом, предприятие при формировании активов должно привлекать заемный и собственный капитал в оптимальном объеме и соотношении с целью обеспечения высокого уровня финансового потенциала своего развития и финансовой устойчивости.
4 Обеспечение эффективного использования активного капитала в процессе хозяйственной деятельности. Важным показателем, характеризующим эффективность использования активного капитала, является оборачиваемость, поскольку ускорение его оборота оказывает как прямое, так и косвенное действие на размер формируемой чистой прибыли предприятия.
Высокая роль ускорения оборота активною капитала в формировании чисто» прибыли определяет необходимость постоянного управления чтим процессом. Процесс этого управления должен учитывать характер кругооборота активного капитала и отдельных его составляющих при осуществлении операционной деятельности.
В целях эффективного управления оборотом активного капитала его принято подразделять на следующие три группы:
a) высокооборачиваемый активный капитал Он включает капитал, авансированный в производственные запасы, которые не требуют формирования страховых и сезонных их размеров; в запасы готовой продукции, пользующиеся спросом потребителей; в краткосрочную дебиторскую задолженность; в денежные активы в национальной и иностранной валюте, постоянно обслуживающие операционный процесс;
б) активный капитал с нормальной оборачиваемостью. К нему относят прочие составляющие оборотного капитала, не вошедшие в состав первой группы;
в) низкооборачиваемый активный капитал. К нему относят внеоборотный капитал, инвестированный в основные фонды и нематериальные активы.
Таким образом, исходя из классификации активного капитала по степени оборачиваемости, возникает необходимость и дифференциации принимаемых менеджмент-решений, способствующих более эффективному его использованию и, как следствие, повышению результативности деятельности предприятия.

1.2.Взаимосвязь структуры капитала и финансовой устойчивости

В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.
Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для развития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству, а «избыточная» устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.
Внутренняя устойчивость предприятия - это такое состояние материально-вещественной и стоимостной структуры производства и реализации продукции, и такая ее динамика, при которой обеспечивается стабильно высокий результат функционирования предприятия.
Общая устойчивость предприятия в условиях рынка требует, прежде всего, стабильного получения выручки, причем достаточной по своим размерам, чтобы расплатиться с государством, поставщиками, кредиторами, работниками и др., т.е. рост доходов должен превышать рост затрат. 
Сущность финансовой устойчивости лишь на первый взгляд сводится к наличию свободных денежных средств, необходимых для погашения имеющихся обязательств. В ряде случаев, и при отсутствии свободных денежных средств, требующихся для расчета по долговым обязательствам, предприятия могут сохранять платежеспособность - если они в состоянии быстро продать что-то из своего имущества и благодаря вырученным средствам расплатиться. У других же предприятий такой возможности нет, ибо они не располагают активами, которые могли бы быть быстро превращены в денежные средства. 
Учитывая вышеизложенное, можно дать следующее определение финансовой устойчивости:
Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.
На финансовую устойчивость предприятия влияют многочисленные и  разнообразные факторы - как внутренние, так и внешние: производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции; прочное положение предприятия на товарном рынке; высокий уровень материально-технической оснащенности производства и применение передовых технологий; налаженность экономических связей с партнерами; ритмичность кругооборота средств; эффективность хозяйственных и финансовых операций; малая степень риска в процессе осуществления производственной и финансовой деятельности и т.д.
Будучи тесно взаимосвязанными. эти факторы нередко разнонаправленно влияют на результаты жизнедеятельности предприятия: одни - положительно, другие - отрицательно. Отрицательное воздействие одних факторов способно снизить или даже свести на нет положительное влияние других. 
Наличие множества разнообразных факторов делает необходимой их группировку. В основу классификации факторов могут быть положены различные признаки: по месту возникновения различают внешние и внутренние факторы;  по важности результата - основные и второстепенные; по структуре - простые и сложные; по времени действия - постоянные и временные.
Любая классификация факторов служит определенным целям. Учитывая, что предприятие является одновременно и субъектом, и объектом отношений в рыночной экономике, а также то, что оно обладает разными возможностями влиять на динамику разных факторов, наиболее важным представляется деление их на внутренние и внешние (таблица 2).
Таблица 2
Факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия
Внутренние    Внешние
Отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;    Налоговая и кредитная политика Правительства РФ;
Структура выпускаемой продукции (работ, услуг);    Господствующие в обществе техника и технологии;
Размер оплаченного уставного капитала;    Уровень доходов потребителей;
Состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру;    Законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия;

Инфляция;
Величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами.    Внешние экономические связи.

 Внутренние факторы напрямую зависят от организации работы самого предприятия; вторые являются внешними по отношению к нему, их изменение почти или совсем не подвластно воле предприятия. Этим делением и следует руководствоваться, моделируя производственно-хозяйственную деятельность и пытаясь управлять финансовой устойчивостью, осуществляя комплексный поиск резервов в целях повышения эффективности производства.    
Финансовая устойчивость предприятия есть нечто иное, как гарантированная платежеспособность, вне зависимости от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров.
Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат [25, 26].
Общая величина запасов и затрат равна сумме строк 210 и 220 актива баланса (1.1):

33 = С. 210+ С.220                                  (1.1.)

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.
Наличие собственных оборотных средств (1.2.):

СОС = С. 490 - С. 190                                     (1.2.)

Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная тенденция.
При расчете показателя условно считается, что долгосрочные обязательства, как источник средств используются для покрытия первого раздела актива баланса «Внеоборотные активы». Показатель СОС используется для расчета ряда важных аналитических коэффициентов: доля собственных оборотных средств в активах предприятия (нормативное значение этого показателя должно быть не менее 30%), доля собственных оборотных средств в товарных запасах (нормативное значение этого коэффициента - не менее 50 %) и др [39, с. 59].
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал  (1.3.):

КФ = С. 490 + С. 590 - С. 190                          (1.3)

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (собственные и долгосрочные заемные источники + краткосрочные кредитные займы - внеоборотные активы) (1.4):

ВИ = С. 490 + С. 590 + С. 610 - С. 190                    (1.4)

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования, которые рассмотрены Ковалевым В. В.:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (1.5):

+ Фс = СОС - ЗЗ                                     (1.5)
или
+ Фс = С.490 - С.190 - (С.210 + С. 220) 

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (1.6):
 
+ ФТ = КФ - ЗЗ                                     (1.6)
или
+ Фт =  C.490 + С.590 - С.190 - (С.210 + С.220) 

Излишек (+) или недостаток (-) - общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (1.7):

+ Ф0 = ВИ - ЗЗ                                     (1.7)
или
+ Ф0 = С.499 + С.590 + С.110 - С.190 - (С.210+ С.220) 

Шеремет А.Д., Ковалев В.В. выделяют четыре типа финансовой устойчивости:
1.Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты  меньше суммы плановых источников их формирования, а коэффициент обеспеченности запасов и затрат плановыми источниками средств больше единицы.
2.Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если запасы и затраты равны сумме плановых источников их формирования, а коэффициент обеспеченности запасов и затрат плановыми источниками средств равен единице.
3.Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и т.д. 
4.Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства. Поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы.
Составим сводную таблицу 3 показателей по типам финансовой устойчивости.
Таблица 3
Устойчивость предприятия в различных видах финансовых ситуаций
Показатели    Типы финансовых ситуаций
    абсолютная устойчивость    нормальная устойчивость    неустойчивое состояние    Кризисное состояние
ФC=СОС - ЗЗ    Фс >= 0    ФC < 0     ФC < 0     ФC < 0
ФN=КФ - ЗЗ    ФТ >= 0    ФТ >= 0    ФТ < 0    ФТ < 0
Ф0=ВИ - ЗЗ    Ф0 >= 0     Ф0 >= 0    Ф0 >= 0    Ф0 < 0

Таким образом, оценка финансовой устойчивости является не только частью анализа  финансового состояния, но и выясняет вопросы имущественного положения предприятия, ликвидности, платежеспособности, кредитоспособности и рентабельности. Кроме того, анализ финансовой устойчивости вскрывает имеющиеся недостатки и позволяет наметить пути их устранения. 
Условия формирования высоких конечных результатов деятельности предприятия в значительной степени зависят от оптимальности структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности. Это комбинация долга и собственного капитала, которая всякий раз должна уравновешиваться с активами предприятия. Часто структуру капитала определяют в более узком смысле, как пропорцию, в которой предприятие использует собственные и долгосрочные заемные источники.
Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но также операционной (хозяйственной) и инвестиционной его деятельности, оказывает активное воздействие на конечные результаты этой деятельности. Она влияет на рентабельность активов и собственного капитала (т.е. на уровень экономической и финансовой рентабельности предприятия), определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности (т.е. уровень основных финансовых рисков и, в конечном счете, формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия).
Формирование структуры капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных частей.
Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:
простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия хозяйствующих субъектов;
более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, так как при использовании собственного капитала не требуется уплата ссудного процента во всех его формах;
обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно, и снижением рынка банкротства.
 Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:
ограниченность привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла;
высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала;
неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.
Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.
Собственный капитал – это важный козырь в финансовых взаимоотношениях предприятия со всеми участниками рынка.
Почему, например, банкир, рассматривая баланс предприятия, прежде всего обращает внимание на уже достигнутое соотношение между заемными и собственными средствами? Потому что в критической ситуации именно собственные средства способны стать обеспечением кредита.
Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:
достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя;
 обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности;
более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта ”налогового счета” (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль);
способностью генерировать прирост финансовой  рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).
В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:
использование этого капитала обуславливает наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия – риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала;
активы, сформированные за счет заемного капитала, формируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит, вексельного процента за товарный кредит и т.п.);
высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов;
сложность процедуры его привлечения, так как предоставление кредитных средств зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов представляются, как правило, на платной основе).
Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительных активов и возможности прироста рентабельности предприятия), однако в большей мере способствует финансовому риску и угрозе банкротства, возрастающим по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала.
В ряде случаев предприятия стараются заменить часть собственного капитала заемными средствами, если это возможно, с целью повышения рентабельности капитала, а, следовательно, инвестиционной привлекательности предприятия. Даже 40-кратное превышение суммы заемных средств по сравнению с собственными иногда может быть экономически оправданным, но не в таком случае, если собственных средств не хватает даже на обеспечение источником покрытия внеоборотных активов, то их действительно надо увеличивать, одновременно сокращая суммы заемных средств [19,20].
Предприятие вне экстремальных условий не должно полностью исчерпывать свою заемную способность. Всегда должен оставаться резерв ”заемной силы”, чтобы в случае необходимости покрыть недостаток средств кредитом без превращения дифференциала финансового рычага в отрицательную величину.
 Одним из основных принципов формирования капитала предприятия также является обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала.
Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач,  решаемых  в  процессе   финансового   управления   предприятием.
Оптимальная  структура  капитала   представляет  собой  такое  соотношение  использования  собственных  и  заемных  средств,  при   котором   обеспечивается наиболее эффективная  пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности  и коэффициентом финансовой  устойчивости  предприятия, то есть максимизируется   его   рыночная   стоимость.
    Основной целью анализа капитала предприятия является выявление тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияние на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала.
Существует ряд  объективных и субъективных  факторов,  учет  которых  позволяет целенаправленно  формировать  структуру  капитала,  обе