Уважаемый Председатель комиссии! Уважаемые члены комиссии! На ваше рассмотрение представлена дипломная работа на тему: «Дивидендная политика ОАО РЖД». Актуальность темы настоящей дипломной работы обусловлена тем, что финансовая политика акционерных обществ весьма сложна в силу сложности структуры собственности и финансовой системы. Именно дивидендная политика в ближайшие годы может стать основополагающим элементом финансовой политики акционерных обществ. Таким образом, явно выражена необходимость разработки эффективной дивидендной политики в исследуемой организации. Научная новизна дипломной работы состоит в том, что в ней рассматриваются вопросы теоретических аспектов дивидендной политики акционерных обществ, проведен анализ факторов, влияющих на дивидендную политику; охарактеризована дивидендная политика ОАО «РЖД» и разработаны основные направления совершенствования дивидендной политики ОАО «РЖД». Современность данного дипломного проекта определяется тем, что дивидендная политика имеет важное значение для любого акционерного общества вследствие ее влияния на структуру капитала и финансирование компании. Еще большее значение она имеет для открытых акционерных обществ по причине информационной ценности. Дивидендная политика влияет на многие аспекты управления финансами, такие как движение денежных и финансовых средств, ликвидность, структура капитала, цены акций и цена компании, то возникает большая ответственность при определении приемлемой структуры дивидендов. В теоретической части дипломной работы рассматриваются теоретические аспекты формирования дивидендной политики акционерных обществ. Сущность дивидендной политики опирается на формирование чистой прибыли организации. Процесс разработки дивидендной политики может включать несколько этапов: 1. Оценку факторов, влияющих на размеры, сроки и саму целесообразность выплаты дивидендов. 2. Выработку типа дивидендной политики с учетом данных факторов и в соответствии с общей финансовой стратегией организации. 3. Оценку эффективности дивидендной политики и ее коррекцию по результатам оценки. Среди факторов, влияющих на дивидендную политику, можно выделить следующие: - факторы, характеризующие потребности организации в дополнительном финансировании (например, разработка новых инвестиционных проектов, необходимость увеличения капитала для оказания противодействия поглощению со стороны конкурента, необходимость платежей по ранее взятым кредитам и т.п.); - факторы, характеризующие возможности организации привлекать финансовые ресурсы из внешних источников или использовать дополнительные внутренние источники: а) способность организации увеличить объем прибыли путем реструктуризации производства, сокращения непроизводительных затрат, снижения себестоимости продукции, достаточность резервов, сформированных в предшествующем периоде, и т.д.; б) стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала; в) стоимость привлечения дополнительного заемного капитала в различных формах (товарный, вексельный, банковский кредит, облигационный заем). В западной практике применение описанных выше теорий позволило выработать три подхода к формированию дивидендной политики "консервативный", "умеренный" ("компромиссный") и "агрессивный". Каждому из этих подходов соответствует определенный тип дивидендной политики. 1. Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей организации. 2. Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции). 3. Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (или политика "экстра-дивиденда") по весьма распространенному мнению представляет собой наиболее взвешенный ее тип. 4. Политика стабильного уровня дивидендов предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли (или норматива распределения прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части). 5. Политика постоянного возрастания размера дивидендов (осуществляемая под девизом - "никогда не снижай годовой дивиденд") предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. В любой стране имеются определенные нормативные документы, в той или иной степени регулирующие различные стороны хозяйственной деятельности, в том числе и порядок выплаты дивидендов. Кроме того, существуют и национальные традиции в содержании дивидендной политики, общие тенденции в отношении выплаты дивидендов. Существуют и некоторые другие обстоятельства формального и неформального, объективного и субъективного характера, влияющие на дивидендную политику. Приведу наиболее характерные факторы, влияющие на дивидендную политику: 1. Ограничения правового характера. 2. Ограничения контрактного характера 3. Ограничения в связи с недостаточной ликвидностью 4. Ограничения в связи с расширением производства 5. Ограничения в связи с интересами акционеров 6. Ограничения рекламно-информационного характера Среди используемых западными компаниями дивидендных стратегий наиболее известными являются следующие: 1. Стремление к некоторому постоянному отношению дивидендов к чистой прибыли (за вычетом дивидендов по привилегированным акциям) Div/E = const. 2. Стремление к некоторому постоянному значению дивидендного дохода Div/P = const. 3. Стремление к некоторому постоянному значению дивидендов на акцию D.P.S. = const. 4. Показатель Р/Е, представляющий отношение цены акции к прибыли (в расчете на одну акцию). 5. Стратегия гарантированного минимума плюс дополнительные дивиденды. При такой стратегии компании могут увеличивать размер дивидендов на акцию в случае непредвиденного роста прибыли, однако стараются не сокращать их независимо от конъюнктуры. При этом дополнительные дивиденды не должны выплачиваться слишком часто, иначе рынок практически перестанет реагировать на них. 6. Выкуп акций или, наоборот, выплата дивидендов акциями. Во второй части работы рассматриваются вопросы существующей дивидендной политики ОАО «РЖД», где указываются и называются существующие положения и приводятся данные о выплатах дивидендов ОАО «РЖД». ОАО «РЖД» учреждено Правительством РФ – постановление Правительства РФ от 18 сентября 2003 года №585 «О создании открытого акционерного общества "Российские железные дороги». Создание компании было осуществлено в соответствии с постановлением Правительства РФ от 18 мая 2001 года №384 «О программе структурной реформы на железнодорожном транспорте» и является итогом первого этапа реформирования железнодорожной отрасли. Размер уставного капитала составляет 1 535,7 млрд. рублей. Уставный капитал состоит из 1 535 700 000 обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 1000 рублей каждая. Единственным акционером ОАО "РЖД" является Российская Федерация. Виды деятельности: • грузовые перевозки; • пассажирские перевозки в дальнем сообщении; • пассажирские перевозки в пригородном сообщении; • предоставление услуг инфраструктуры; • предоставление услуг локомотивной тяги; • ремонт подвижного состава; • строительство объектов инфраструктуры; • научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы; • содержание социальной сферы. Структура управления ОАО «РЖД» отражает структуру основных направлений деятельности и строится по принципу вертикальной интеграции основных бизнес направлений. Железнодорожный комплекс исторически имеет особое стратегическое значение для России. Он является связующим звеном единой экономической системы и самым доступным транспортом для миллионов граждан. Без четкой работы железнодорожного транспорта невозможна стабильная деятельность промышленных предприятий, своевременный подвоз жизненно
