Глава 2. Отдельные направления государственного регулирования рынка ценных бумаг

2.1. Защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг

Вопросы правового регулирования отношений на рынке ценных бумаг приобретают все большую актуальность прямо пропорционально кризисным явлениям в финансовой жизни России и всего мира. Действительно, правовой базис сферы обращения ценных бумаг является таким же фактором стабильности финансового рынка, как и экономические предпосылки, о чем, к сожалению, забывают многие специалисты.

Учеными-юристами довольно давно были выделены пласты законодательства о ценных бумагах как объект исследования и совершенствования, а также относительно самостоятельные кластеры правовых норм (прежде всего - гражданско-правовых) и отношений по поводу ценных бумаг как предмет научного анализа. Вместе с тем есть основания утверждать, что большую часть времени в науке господствовал подход, который можно назвать статическим, предполагающий исследование ценных бумаг, их правовой природы, признаков, классификаций, особенностей как объекта гражданских прав и некоторых связанных с этим несложных отношений, например обычных сделок купли-продажи и т.п.

Не столь развитым оказался иной, динамико-диалектический подход, который заключается в более углубленном исследовании отношений, производных от самих ценных бумаг. Такими отношениями могут быть признаны: сочетание частноправовых и публично-правовых начал регулирования, саморегулирование как развитие гражданско-правового принципа диспозитивности, институт юридической ответственности на фондовом рынке, противодействие использованию служебной информации и манипулированию ценами, защита прав инвесторов, общая гармонизация законодательства о ценных бумагах. В таком подходе видится одно из перспективных направлений научных исследований, имеющее ярко выраженное практическое значение.

Категория защиты прав владельцев ценных бумаг, которая в нормативной лексике называется также «защитой прав инвесторов», занимает одно из центральных мест в обозначенном направлении. Это вызвано рядом объективных факторов. Во-первых, субъектный состав участников отношений на финансовом рынке неоднороден, можно выделить две основные группы: частные (индивидуальные) субъекты, представленные гражданами и юридическими лицами, и специализированные (профессиональные) участники рынка. Объективно, что арсенал средств защиты своих интересов у первой группы значительно меньше, чем у второй. Во-вторых, рынок финансовых инструментов, демонстрируя неразрывную связь экономического субстрата и соответствующей юридической оболочки, является высокорисковым по экономическим критериям и потому содержит повышенный потенциал юридических рисков нарушений прав и законных интересов участников-инвесторов. Наконец, в третьих, инвесторы на финансовом рынке являются первичным звеном, обеспечивающим развитие рынка и потребление его услуг, а стало быть, нуждаются в особой юридической опеке (по аналогии с малозащищенными слоями населения в социально-правовой сфере).