СКАЧАТЬ РАБОТУ БЕСПЛАТНО -
и получении денежных активов. На этой стадии оборотные активы вновь переходят из сферы производства в сферу обращения. Прерванное товарное обращение возобновляется, и стоимость из товарной формы переходит в денежную. Разница между суммой денежных активов, затраченных на изготовление и реализацию продукции (работ, услуг) и полученных от реализации произведенной продукции (работ, услуг), составляет денежные накопления предприятия.
Закончив один кругооборот, оборотные активы вступают в новый. Именно постоянное движение оборотных активов является основой бесперебойного процесса производства и обращения. Это важнейшая функция оборотных активов - производственная.
Осуществляя анализ оборотных активов, необходимо выделить основные факторы, которые влияют на скорость оборота оборотных активов. Наиболее существенные из них показаны на рисунке 1.
Оборотные активы являются одной из основных финансовых категорий, оказывающих существенное влияние на сферу производства, сферу обращения, состояние расчетов в народном хозяйстве и, тем самым, на денежное обращение в стране, выполняют свою вторую функцию - платежно-расчетную.[13, с.44]
Рисунок 1 – Схема влияния факторов на оборачиваемость оборотных активов
Итак, оборотные активы представляют собой авансируемую в денежной форме стоимость для планомерного образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих выполнение предприятием производственной программы и своевременность осуществления расчетов. Поскольку оборотные активова включают как материальные так и денежные ресурсы, от их организации и эффективности использования зависит не только процесс материального производства, но и финансовая устойчивость предприятия.[13, с.43]
1.2. Основы организации управления оборотными активами на предприятии
Организация оборотных активов является основополагающей в общем комплексе проблем повышения их эффективности. Организация оборотных активов включает:
- определение состава и структуры оборотных активов;
- установление потребности предприятия в оборотных активах;
- определение источников формирования оборотных активов;
- распоряжение и маневрирование оборотными активами;
- ответственность за сохранность и эффективность использования оборотных активов.[14, с.56]
Под составом оборотных активов понимается совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения.
Элементами оборотных активов являются: сырье; основные материалы и покупные полуфабрикаты; вспомогательные материалы; топливо и горючее; тара и тарные материалы; запчасти для ремонта; инструменты; хозинвентарь и другие МБП; незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления; расходы будущих периодов; готовая продукция; отгруженные товары; денежные средства; дебиторы; прочие.
В практике планирования, учета и анализа оборотный капитал группируется по следующим признакам:
1) в зависимости от функциональной роли в процессе производства - оборотные производственные фонды (активы) и фонды обращения;
2) в зависимости от практики контроля, планирования и управления - нормируемые оборотные активы и ненормируемые оборотные активы;
3) в зависимости от источников формирования оборотного капитала - собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал;
4) в зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные активы) - абсолютно ликвидные активы, быстро реализуемые оборотные активы, медленно реализуемые оборотные активы;
5) в зависимости от степени риска вложения капитала - оборотный капитал с минимальным риском вложений, оборотный капитал с малым риском вложений, оборотный капитал со средним риском вложений, оборотный капитал с высоким риском вложений;
6) в зависимости от стандартов учета и отражения в балансе предприятия - оборотные активы в запасах, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные активы, прочие оборотные активы;
7) в зависимости от материально-вещественного содержания - предметы труда, готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах.[16, с.81]
Под структурой оборотных активов понимается соотношение между элементами в общей сумме оборотных активов.[13, с.49]
Одним из основных принципов организации оборотных активов является нормирование. Реализация этого принципа позволяет экономически обоснованно установить необходимый размер собственных оборотных активов и тем самым обеспечить условия для успешного осуществления ими производственной и платежно-расчетной функций. Ошибочная практика нашего времени отказа от нормирования оборотных активов является одной из причин кризисного состояния платежно - расчетной дисциплины.
Важным принципом организации оборотных активов является обеспечение их сохранности, рационального использования и ускорения оборачиваемости. Организация оборотных активов предприятий обязательно включает систематический контроль за сохранностью и эффективностью использования поактивовом ревизий и обследований на основе статистических данных, оперативной и бухгалтерской отчетности.
Одной из важных причин недостаточности оборотных активов у множества предприятий является отсутствие стабильного поступления сырья. Это ведет к тому, что закупается сразу иногда в 30 - 50 раз больше, чем суточная норма потребления сырья. Получаются залповые выплаты, следовательно, необходимы огромные оборотные активы.[15, с.80]
1.3. Показатели эффективности управления оборотными активами
Место анализа оборотных активов и их элементов в системе комплексного экономического анализа деятельности предприятия можно увидеть на схеме комплексного экономического анализа, предложенной проф. А.Д.Шереметом, изображенной на рисунке 2.[13, с.120]
В этой связи при проведении анализа капитала не¬обходимо рассматривать процессы его формирова¬ния и развития с одной стороны, и процессы его функционирования — с другой.
Особое место а системе анализа оборотных активов пред¬приятия занимают изучение их текущего состояния а также показателей интенсивности и эффективности использования.
Особенно продуктивным при проведении может быть использование балансовых методов анализа, которые позволяют изучать соотношение статей баланса путем исполь¬зования уравнений и вычисления относительных по¬казателей взаимосвязей между составными частями бухгалтерского баланса предприятия и определени¬ем количественного значения данных взаимосвязей. Эти методы анализа баланса предприятия иногда на¬зывают финансовыми.[12, с.10]
Балансовые методы, используемые при расчете коэффициентов, характеризующих состояние, дви¬жение капитала, результативность его функциониро¬вания, основываются на данных финансовой бухгал¬терской отчетности.
Рисунок 2 - Схема системы комплексного экономического анализа
К числу важнейших показателей, характеризующих источники формирования капитала, прежде всего от¬носятся: величина, структура и стоимость всех ис¬точников капитала и отдельных его составляющих.
Функционирующий капитал определяется показа¬телями иного порядка: объемными показателями ак¬тивов; структурой и ценой активов предприятия.[22, с.320]
Кроме того, показатели функционирующего капитала должны включать объемные показатели текущих ак¬тивов и структуру текущего капитала.
Среди показателей структуры источников оборотных активов необходимо выделить следующие.
1. Структуру отдельных источников и их динамику за период, в том числе:
- величину собственных источников;
- величину долгосрочных заемных источников;
- величину краткосрочных заемных источников.
2. Стоимость, средневзвешенная стоимость и стру¬ктура стоимости источников капитала.
3. Совокупный показатель стоимости источников капитала.
4. Показатель эффекта финансового рычага рас¬сматривается как инструмент управления капиталом, а не просто как показатель структуры источников ка¬питала. К показателям оборотного капитала относятся: ве-личина, состав, структура и динамика, оборачивае¬мость, динамика оборачиваемости, факторы, влияющие на оборачиваемость. Показатели исполь¬зования оборотного капитала имеют структуру, пока¬занную в таблице 1.
К показателям эффективности использования капита¬ла относятся: прибыль, результат в виде текущего капи¬тала, прибыльность, рентабельность, капиталоемкость, использование амортизационных отчислений, измене¬ние показателей финансового состояния.[17, с.52]
Таблица 1 – Показатели использования оборотного капитала
Показатели
Методика определения показателей
етодика определения показате¬лей
Коэффициент обо¬рачиваемости обо¬ротного капитала
Коб = Выручка от реализации продукции
Средняя величина оборотного капитала
Оборачиваемость оборотного капита¬ла в днях
Р0 = Средняя величина оборотного капитала
Выручка от реализации продукции/период
Коэффициент за-грузки оборотного капитала
Кzос = Средняя величина оборотного капитала
Выручка от реализации продукции
При разработке методики анализа оборотных активов приме¬няется системный подход, заключающийся в использо¬вании системы показателей. Для этого определен круг пользователей, источники информации и пока-затели, подлежащие отражению.
Для определения основных тенденций в формиро¬вании и использовании предприятием своего капи¬тала необходимо производить трендовый анализ по описанной предлагаемой системе показателей в ди¬намике за ряд (3 — 5) лет.
Применение методики предусматривает комплекс¬ное использование, но возможно применение ее от¬дельных разделов для проведения анализа более уз¬кого круга вопросов, т.е. изучения конкретных эле¬ментов системы капитала предприятия в зависимости от цели проведения анализа.[22, с.89]
Методика должна включать в себя:
1. Анализ источников формирования капитала, их структуры и стоимости
В этих целях определяется величина источников капитала предприятия, отношение собственных и за¬емных источников капитала и показатели мультипли¬катора капитала. Изучается динамика приведенных показателей. Исчисляется стоимость отдельных ис¬точников капитала и его общая стоимость.
Таблица 2 – Коэффициенты использования капитала
Показатели
Методика расчета показателей
Коэффициент ав-тономии
Кав = Собственные источники капитала
Всего напитал предприятия
Коэффициент им-мобилизации капи¬тала
Ким = Постоянный Капитал
Всего собственных источников напитала
Коэффициент обеспеченности запасов собствен¬ным оборотным капиталом
Коz = Собственные источник оборотного капитала
Общая величина капитала
Коэффициент обеспеченности оборотного .капи¬тала собственными источниками
Коi =
Собственные источники оборотного капитала
Величина оборотного капитала
Коэффициент об¬щей ликвидности
Кол = Оборотный капитал
Текущие обязательства
Коэффициент кри-тической ликвид¬ности
Ккл = Денежные активы и эквиваленты
Текущие обязательства
Коэффициент аб-солютной ликвид¬ности
Кал = Денежные активы и их эквиваленты + краткосрочные финансовые вложения
Текущие обязательства
Чистый оборотный капитал
NWC Оборотный капитал — Текущие обязательства
2. Анализ функционирующего капитала, его структуры и стоимости, в разрезе:
- основного капитала;
- оборотного капитала.
В данном разделе методики изучаются конкретные формы существования капитала предприятия. Опре¬деляется состав материального и нематериального капитала, его структура и состояние, изучаются по-казатели динамики путем исчисления соответствую¬щих коэффициентов. Производится оценка степени эффективности использования оборот¬ного капитала и влияния внешних и внутренних факторов на его состояние, структуру и динамику.
3. Факторный анализ текущего капитала.
Методика факторного анализа текущего капитала заключается в определении влияния внешних и внут¬ренних факторов на величину текущего капитала предприятия. Определяется адекватность величины текущего капитала источникам образования капитала предприятия и реальному его размещению в активах.
Проводится анализ соответствия активной формы существования капитала источникам его образова¬ния по суммам и срокам.
Не все текущие активы потребляются в хозяйственной деятельности предприятия. Денежные средства не потребляются предприятием напрямую, а в обмен на них можно приобрести товары и услуги. Краткосрочные финансовые вложения есть ни что иное, как свободные денежные средства, обращающиеся на финансовых рынках и не потребляемые в ходе деятельности предприятия. Поэтому управление ими не относится к операционному менеджменту, а только к управлению денежными активами. Уменьшив текущие активы на сумму денежных активов и краткосрочных финансовых вложений мы получим чистые текущие активы, которые показывают часть активов, относящихся к компетенции операционного менеджмента.
В текущих пассивах краткосрочные кредиты не связаны с потреблением ресурсов, а следовательно с операционным менеджментом. Поэтому текущие пассивы уменьшают на величину краткосрочных кредитов и займов и образуются чистые текущие пассивы.
ЧТА – ЧТП = РАБОЧИЙ КАПИТАЛ (1)
Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, краткосрочные кредиты и займы учитываются в кредитной позиции. Кредитная позиция – это величина, показывающая реальную сумму привлеченных кредитов, используемых для финансирования деятельности предприятия.
4. Анализ эффективности использования капи¬тала
Проводится путем определения результатов, полу¬ченных от использования капитала предприятия. Изучаются показатели эффективности и рентабель¬ности, отражающие соотношения полученных фи¬нансовых, нефинансовых результатов и используе¬мого в этих целях предпринимательского капитала. При этом, изучается также и влияние результатов деятельности предприятия на показатели его дело¬вой активности, платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости и возможности дальней¬шего развития.
В ходе анализа источников формирования капитала определяется их величина, изучается структура и ди¬намика, производится оценка балансовых соотноше¬ний между отдельными группами источников капита-ла.
Эффективность использования оборотного капита¬ла определяется путем исчисления ряда показате¬лей, в частности: оборачиваемостью оборотного ка¬питала, полнотой его использования, эффектом от ускорения оборачиваемости.
Повышение эффективности использования обо¬ротного капитала состоит, в первую очередь, в уско¬рении его оборачиваемости, и проявляется в увели¬чении капиталоотдачи при сохранении объема обо-ротного капитала, что создает реальную возмож¬ность для расширения бизнеса.
2. Организационно-экономическая характеристика ОАО «СМТ»
Открытое акционерное общество – «Сварочно-монтажный трест» (далее ОАО «СМТ») является коммерческой организацией, основанной на частной собственности. Данное общество осуществляет свою деятельность в соответствии с Уставом и Учредительным договором. В Уставе предприятия определены основные цели, задачи и основные виды деятельности.
ОАО «СМТ» учреждено физическими лицами в соответствии с Гражданским Кодексом РФ и Учредительным договором 10 января 1993 года. Юридический адрес предприятия: 129090 г.Москва, ул. Гиляровского, 3/2. ИНН 7745050627.
Основная отраслевая принадлежность ОАО «СМТ» - сварочно-монтажные работы на трубопроводах. Помимо этого предприятие ведет ремонт автомобильных дорог. Наибольший удельный вес в общем объёме производства занимает производство сварочно-монтажных работ на трубопроводах - около 85%. Уровень специализации на ОАО «СМТ» достаточно высокий (углублённый), что говорит о сконцентрированном использовании им своих финансовых и производственных мощностей.
На сегодняшний день ОАО «СМТ» имеет два основных подразделения (ремонт и строительство трубопроводов и ремонт и строительство автодорог), вспомогательные подразделения, учебную часть, ремонтно-механический участок и гараж), а также здание заводоуправления.
Данный подход обеспечивает разделение труда в управлении, при котором линейные руководители сохраняют за собой право отдавать распоряжения и принимать решения при участии и помощи функциональных служб (кассиру, кладовщику, грузчикам).
Структура управления линейно-функционального типа содержит принцип единоначалия. В структуре управления фирмы функции непосредственного руководства над основными службами предприятия выполняет Генеральный Директор. Структура предприятия представлена в Приложении 1.
Предприятие самостоятельно определяет структуру управления, устанавливает штаты. Руководители структурных подразделений назначаются и освобождаются от должности Директором предприятия.
Процесс производства на любом предприятии зависит от его обеспе-ченности основными и оборотными фондами, состав и структура которых представлены в таблице 3.
Таблица 3 - Состав и структура основных и оборотных фондов ОАО «СМТ»
Показатели 2006 год 2007 год 2008 год Отклонение (+/-), 2008г. к 2006г. Отклонение 2008г. к 2006г,. %
Выручка от продаж, млн. руб.
12654 9674 12888 234 1,8
Среднегодовая стоимость основных фондов, млн. руб.
683,9
860,0
1019,8
335,9
49,1
Средние остатки оборотных средств (текущих активов). млн. руб. 4216,5 5117,4 5483,1 1266,6 30,0
Среднесписочная числен-ностъ работников, чел. 9244 8917 7824 -1420 -15,4
Фондоотдача по выручке, руб.
18,5 11,2 12,6 -5,9 -31,9
Фондовооруженность, руб./чел. 74,0 96,4 130,3 56,3 76,0
Чистая_прибыль, млн. руб. 823,5 722,9 652,8 -170,7 -20,7
Рентабельность основных производственных фондов, %
120,4 84,1 64,0 -56,4 -
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, раз 3,0 1,9 2,4 -0,6 -20,0
Период оборачиваемости, дней
120,0 190,4 153,2 33,2 27,7
Коэффициент закрепления (загрузки) оборотных средств, руб.
0,33 0,53 0,42 0,09 27,3
Рентабельность текущих активов, % 19,5 14,1 11,9 -7,6 -
Среднегодовая стоимость основных производственных фондов за исследуемый период увеличилась на 335,9 млн. руб. (или на 49,1%), поскольку предприятие стало направлять большие средства на содержание и восстановление основных фондов, а также приобретение новых. При этом и объём товарной продукции увеличился, но гораздо меньшими темпами - на 1,8% (на 234 млн. руб.). Это свидетельствует о не рациональном использовании предприятием своих основных фондов. Об этом говорит и показатель фондоотдачи, который с каждым годом все более уменьшается, и к 2008 году составил 12,6 руб. товарной продукции, приходящихся на 1 руб. основных производственных фондов. На 76% повысилась фондовооруженность на предприятии, это связано и с увеличением среднегодовой стоимости основных средств и сокращением численности работников. Ещё один показатель эффективности использования основных производственных фондов - рентабельность. Она также была в течение всего периода на достаточно высоком уровне, но имела постоянную тенденцию к сокращению, если в 2006 году рентабельность основных средств составляла 120,4%, то в 2008 году она снизилась до 64%.
За анализируемый период на ОАО «СМТ» произошло увеличение средних остатков оборотных средств - на 1266,6 млн. руб., или на 30,0%. Но поскольку темпы роста выручки от продаж были гораздо ниже, коэффициент оборачиваемости в 2008 году по сравнению с 2006 годом сократился на 0,6 оборота или на 20,0%. Это привело к замедлению скорости обращения оборотных средств в анализируемом периоде, период оборота увеличился на 33,2 дня и в 2008 году составил 153,2 дня. За счет этого на ОАО за исследуемый период в оборот были дополнительно привлечены оборотные средства в сумме: 1266,6 млн. руб./ 365 дней *33,2 дня= 115,2 млн. руб.
Кроме того, также резко сократился и ещё один показатель эффективности использования оборотных активов - рентабельность - её уровень снизился на 7,6 %., с 19,5% до 11,9%, то есть теперь с рубля, вложенного в оборотные фонды, предприятие получило 11,90 коп. прибыли.
Таким образом, можно сделать обобщающий вывод о том, что предприятие достаточно обеспечено основными и оборотными средствами, но эффективность их использования низкая, причем наблюдается ежегодное снижение эффективности использования основных и оборотных средств.
Численность работников на ОАО «СМТ» за период с 2006г. по 2008г. снизилась на 1420 человек (или на 15,4%) и составила к 2008 году 7824 человека.
Основные экономические показатели деятельности предприятия, рассмотренные на основе данных формы N2 «Отчет о прибылях и убытках» представлены в таблице 4 (Приложения 2, 3)
Таблица 4 – Показатели прибыльности и рентабельности деятельности ОАО «СМТ»
Показатели .
Значение показателей по годам, млн. руб.
. Отклонение (+-) 2008г. к 2006г., млн. руб. Отклонение
(+-) 2008г. к 2006г, %
2006 г. 2007 г. 2008 г.
Выручка от продажи продукции (работ, услуг) без косвенных налогов 12654 9674 12888 234 1,8
Полная себестоимость проданной продукции 11606 8591 11432 -174 -1,5
Прибыль от продажи продукции 1048 1083 1456 408 38,9
Прочие доходы 2422 318 171 -2251 -92,9
Прочие расходы 2211 376 332 -1879 -85,0
Прибыль (убыток) до налогообложения,
1082 772 834 -248 -22,9
Чистая прибыль 823,5 722,9 652,8 -170,7 -20,7
Рентабельность продаж, % 6,5 осуществляет свою деятельность в соответствии с Уставом и Учредительным договором. В Уставе предприятия определены основные цели, задачи и основные виды деятельности. 7,5 5,1 -1,4 -
Среднегодовая стоимость капитала 5005 6115 6557 1552 31,0
Рентабельность капитала, % 16,5 11,8 10,0 -6,5 -
За последние 3 года стоимость реализованных услуг предприятия увеличилась на 1,8%, в то же время себестоимость реализованных услуг сократилась на 1,5%. Соответственно увеличилась и прибыль от продаж – на 38,9% или на 408 млн. руб.
Уровень рентабельности на ОАО «СМТ» сократился, что говорит о снижении эффективности деятельности предприятия.
В течение исследуемого периода выручка предприятия постоянно росла, что объясняется, прежде всего, резким увеличением объёмов реализации за счет кардинального изменения ассортиментной политики и внедрения позаказного производства.
Значительное увеличение среднегодовой стоимости капитала предприятия и снижение чистой прибыли привело к снижению рентабельности капитала на 6,5%.
Таким образом, показатели рентабельности продаж и капитала свидетельствуют о снижении эффективности управления финансовыми ресурсами ОАО «СМТ».
По данным бухгалтерской отчетности за последние 3 года и дополнительным данным бухгалтерского учета и форм статистической отчетности можно провести финансово – экономический анализ развития предприятия.
В Приложениях 4-6 представлены данные бухгалтерской отчетности - баланса предприятия за последние 3 года.
Проводя горизонтальный анализ аналитического баланса можно сделать вывод, что за последние 3 года величина валюты баланса увеличилась - на 3126 млн. руб. или на 80,5%.
Это изменение связано, прежде всего, с увеличением стоимости иммобилизованных средств на 436 млн. руб. (49,1%), а также и с увеличением дебиторской задолженности на 3221 млн. руб. (или в 3,3 раза). Был отмечено снижение стоимости запасов и затрат на 40,7%, а также увеличение остатков денежных средств на 363 млн. руб. Остальные статьи актива баланса изменились незначительно.
За исследуемый период в структуре активов «СМТ» произошли также изменения. Удельный вес текущих активов увеличился на 1,3%. Удельный вес денежных средств сократился на 1,5%, удельный вес запасов и затрат сократился на 20%. Удельный вес иммобилизованных средств в общей структуре активов снизился на 1,3%. При этом наибольшую долю в составе активов в начале анализируемого периода занимали запасы и затраты, их удельный вес в 2006г. составлял 29,8%, а в 2008г. сократился до 9,8%, в то время как доля дебиторской задолженности увеличилась с 25,3% до 59,9%. Наименьший удельный вес в структуре активов предприятия принадлежит краткосрочным финансовым вложениям.
Увеличение стоимости имущества на ОАО «СМТ» было обусловлено соответствующим увеличением суммы источников его образования - уставной капитал предприятия увеличился с 501 тыс. руб. в 2006 году до 15025 тыс. руб. в 2008 году. Структура пассивов предприятия за исследуемый период также изменилась. Наибольший сдвиг произошёл в стоимости реального собственного капитала, его доля в общей структуре сократилась на 17,4%. При этом увеличились доля долгосрочного заемного капитала на 2,0% и доля кредиторской задолженности - на 15,4%. Этот факт можно отметить, как не благоприятный для предприятия, поскольку в результате снизился его собственный капитал и увеличился заемный.
Как благоприятную тенденцию можно отметить рост чистого оборотного капитала предприятия за исследуемый период на 977,2 млн. руб. (с 2288,0 млн. руб. до 3265,2 млн. руб.) - таблица 5.
Таблица 5 -Чистый оборотный капитал ОАО «СМТ», млн. руб.
Показатели В среднем за год Отклонение (+/-), 2008г. к 2006г.
2006г. 2007г. 2008г.
Текущие активы 4216,5 5117,4 5483,1 1266,6
Текущие (краткосрочные)
пассивы 1928,5 2381,5 2217,9 289,4
Чистый оборотный капитал, (п.1-п.2) 2288,0 2735,9 3265,2 977,2
При этом дебиторская задолженность за исследуемый период значительно выше кредиторской - в 2006 г. на 390,4 млн. руб., в 2007г. на 684,9 млн. руб., в 2008г. на 1401,9 млн. руб. Это свидетельствует о не выполнении предприятием «золотого правила» кредитования покупателей: «Никогда не создавай покупателям лучших условий, чем, предоставленные тебе кредиторами».
Ликвидность предприятия наиболее полно характеризуется сопоставлением активов того или иного уровня ликвидности с обязательствами той или иной степени срочности (таблица 6).
Таблица 6 - Показатели ликвидности и платежеспособности предприятия
Показатели
Оптимальн. значение
В среднем за год Откло-нение
2006 г. 2007 г. 2008 г.
Коэффициент абсолютной ликвидности
Min 0,2 0,593 0,458 0,408 -0,185
Коэффициент промежуточной ликвидности
1,0 1,467 1,548 1,989 0,522
Коэффициент текущей ликвидности 2,0-3,0 2,186 2,149 2,472 0,286
Коэффициент уточнённой ликвидности
Меньше kт.л.
1,761
1,711
1,738
-0,023
Таким образом, за анализируемые годы структура баланса не претерпела кардинальных изменений. В результате сравнения абсолютной величины статей актива и пассива аналитического баланса было выявлено, что предприятие можно отнести к первому типу ликвидности баланса в течение всего исследуемого периода, что говорит о достаточности наиболее ликвидных средств предприятия.
Краткосрочный заёмный капитал предприятия может быть покрыт стоимостью текущих активов только с привлечением дебиторской задолженности. То есть ОАО «СМТ» в срочном порядке является платежеспособным, но есть угроза потерять платежеспособность в перспективе.
Финансовая устойчивость - это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении ликвидности, платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Сущностью финансовой устойчивости является степень обеспеченности запасов и затрат в части оборотных средств источниками формирования.
ОАО «СМТ» в течение всего анализируемого периода находится в нормальном финансовом состоянии, так как «нормальных источников» (его собственных средств и кредитов) хватает для финансирования запасов и затрат.
При анализе абсолютных показателей финансовой устойчивости следует рассмотреть и систему показателей, отражающих риск и доходность предприятия в перспективе - систему коэффициентов финансовой устойчивости. Проанализируем эти показатели и проиллюстрируем их динамику за период с 2006 года по 2008 год в таблице 7.
Таблица 7 - Коэффициенты финансовой устойчивости
Коэффициенты
Формула
расчёта
Оптималь-ное значение
Значение Откло-нение,
+,-2008г.к 2006г.
2006г. 2007г. 2008г.
Коэффициент автономии Ес/Вр 0,5-0,6 0,605 0,601 0,641 0,036
Коэффициент финансовой зависимости (Pt+Kd)/Bp 0,4-0,5 0,395 0,399 0,359 -0,036
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
(Pt+Kd)/Ec <1,0 0,653 0,664 0,559 -0,094
Коэффициент соотно¬шения текущих активов и иммобилизованных средств
At/F - 6,165 5,950 5,377 -0,788
Коэффициент маневренности собственного капитала
Ас/Ес 0,3-0,5 0,739 0,714 0,731 -0,008
Коэффициент иммобилизации собственного капитала
F/Eс 0,5-0,7 0,226 0,234 0,242 0,016
Коэффициент иммобилизации совокупных активов
F/Ba
-
-
0,137 0,141 0,156 0,019
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
Ac/ At > или = 0,1 0,531 0,513 0,561 0,030
Коэффициент автономии или финансовой независимости является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия. К 2008г. он составлял 0,641, то есть доля собственного капитала в активах предприятия 64,1%. С этой точки зрения наше предприятие устойчиво, поскольку в любой момент за счет собственных средств оно может погасить лишь 64,1% своих долговых обязательств. Соответственно, коэффициент финансовой зависимости на предприятии ниже нормативного уровня – не превышает норматив в течение всего отчетного периода, и в 2008 году по сравнению с 2006 годом снизился на 0,036 и составил 0,359, то есть 35,9% капитала предприятия к 2008 году было образовано за счет заёмных средств.
В отчетном 2008 году на 1 рубль иммобилизованных средств приходилось 5,377 рублей текущих активов, что меньше данного показателя за 2006год на 0,788 рубля (12,8%) - об этом свидетельствует коэффициент соотношения текущих активов и иммобилизованных средств. Кроме того, превышение данного показателя над показателем соотношения заемных и собственных средств свидетельствует о хорошей структуре баланса.
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, что 73,9% (в 2006г.) и 73,1% (в 2008г.) собственного капитала использовались предприятием для финансирования текущей деятельности, остальная же его часть была капитализирована.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в течение всего периода находился в пределах нормативов, по годам соответственно 0,531; 0,513; 0,561. Это свидетельствует о достаточности собственных оборотных средств. А поскольку этот показатель ещё и увеличился, то это говорит об улучшении системы управления оборотными средствами.
Уровень всех этих показателей говорит о достаточно устойчивом финансовом состоянии ОАО «СМТ» в течение всего анализируемого периода, и при этом прослеживается их положительная динамика, что говорит о возможном улучшении финансового состояния предприятия в будущем.
3. Анализ управления оборотными активами в ОАО «СМТ»
Анализ и характеристика управления оборотными средствами
Управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Целенаправленное управление оборотными активами предприятия определяет необходимость предварительной их классификации.
По характеру финансовых источников формирования выделяют чистые, валовые и собственные оборотные активы.
Валовые оборотные активы характеризуют общий их объём, сформированный за счёт как собственного, так и заёмного капитала.
Чистые оборотные активы характеризуют ту часть их объёма, которая сформирована за счёт собственного и долгосрочного заёмного капитала. Сумму чистых оборотных активов рассчитывают по формуле:
ЧОА=ОА-КФО, (1)
где ЧОА - сумма чистых оборотных активов предприятия, млн. руб.;
ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия, млн. руб.;
КФО - краткосрочные текущие финансовые обязательства предприятия, млн. руб.
Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счёт собственного капитала предприятия. Сумму собственных оборотных активов предприятия рассчитывают по формуле:
СОА = ОА - ДЗК - КФО, (2)
где СОА - сумма собственных оборотных активов предприятия, млн. руб.;
ДЗК - долгосрочный заёмный капитал, инвестированный в оборотные активы предприятия, млн. руб.
Рассчитаем данные показатели для предприятия за 2006-2008 гг.(таблица 8).
Таблица 8 - Валовые, чистые и собственные оборотные активы на ОАО «СМТ», млн. руб.
Показатели
Среднегодовые показатели Отклонение (+,-), 2008г. к 2006г.
Отклонение 2008г. к 2006г., %
2006 год 2007 год 2008 год
Валовые оборотные
активы 4216,5 5117,4 5483,1 1266,6 30,0
Краткосрочные текущие финансовые обязательства 1928,5 2381,5 2217,9 289,4 15,0
Чистые оборотные активы 2288,0 2735,9 3265,2 977,2 42,7
Долгосрочный заёмный капитал 48,9 112,7 188,8 139,9 186,1
Собственные оборотные
активы 2239,1 2623,2 3076,4 837,3 37,4
За исследуемый период валовые оборотные активы предприятия увеличились на 1266,6 млн. руб. или на 30,0%. При этом в течение всего периода были сформированы за счёт краткосрочных обязательств на 40,4-45,7%. С одной стороны, это является положительным моментом, так как обеспечивает приток денежных средств на предприятие в данный момент времени. С другой стороны, в дальнейшем эти обязательства всё равно придётся гасить, что вызовет отток средств с предприятия. Долгосрочный заемный капитал за рассматриваемый период увеличился на 139,9 млн. руб.
По видам оборотных активов выделяют запасы сырья, материалов и полуфабрикатов, запасы готовой продукции, дебиторскую задолженность, денежные активы, а также прочие виды оборотных активов. При этом запасы сырья, материалов, полуфабрикатов и готовой продукции, а также остатки незавершенного производства относят к оборотным активам, обслуживающим производственный цикл предприятия, а дебиторскую задолженность и денежные средства - к оборотным активам, обслуживающим финансовый цикл предприятия. Проанализируем состав и структуру оборотных активов на ОАО (таблица 9).
Таблица 9 - Состав и структура оборотных активов на ОАО «СМТ»
Показатели Значение на конец года Отклонение (+,-), 2008г. к 2006г., млн. руб.
Отклонение 2008г. к 2006г.,%
2006 год 2007 год 2008 год
Оборотные активы - всего, млн. руб., в том числе: 5204,4 5048,5 5917,8 713,4 13,7
- запасы сырья, материалов и полуфабрикатов, млн. руб. удельный вес, %
1028,5
19,8
848,7
16,8
254,9
4,3
-773,6
-15,5
-75,2
- запасы в незавершенном производстве, млн. руб.
удельный вес, %
45,2
0,9
404,5
8,1
326,1
5,5
280,9
4,6 621,5
- дебиторская задолженность, млн. руб.
удельный вес, %
2385,2
45,8
2807,4
55,6
4204,7
71,1
1819,5
25,3
76,3
-
- денежные активы, млн. руб. удельный вес, % 1337,1 25,7
824,9
16,3
942,1
15,9
-395,0
-9,8
-29,5
-
- прочие оборотные активы,
млн. руб.
удельный вес, %
408,4
7,8
163,0
3,2
190,0
3,2
-218,4
-4,6 -53,5
Основной статьей в составе оборотных активов в течение всего исследуемого периода является дебиторская задолженность, удельный вес которой колеблется от 45,8% (в 2006г.) до 71,1% (в 2008г.). Второй по величине статьёй явились денежные средства, их удельный вес в общей сумме оборотных активов колебался от 15,9% (в 2008г.) до 25,7% 2006г.) - произошло его снижение на 9,8%. Удельный вес запасов сырья и материалов за рассматриваемый период сократился на 15,5% и составил в 2008 году 4,3% . Наименьшую долю в составе оборотных активов занимали запасы в незавершенном производстве.
Данная ситуация благоприятна для предприятия, так как наибольший удельный вес в структуре его оборотных активов занимают быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность и денежные средства) – их удельный вес в общем объеме оборотных средств составлял от 71,5% в 2006 году до 87,0% в 2008 году.
Рассмотрим поэтапно процесс управления оборотными активами на ОАО «СМТ».
Для разработки эффективной политики управления оборотными активами необходимо проанализировать существующую тенденцию их развития.
На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе их основных видов. Здесь рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого из этих видов оборотных активов, рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме (расчёты и анализ в таблице 10).
Таблица 10 - Динамика общего объёма оборотных активов
Показатели
2006 год 2007 год 2008 год Отклонение (+,-),2008 г. к 2006г., млн. руб. Отклонение 2008 г. к 2006г., %
Выручка от продажи продук ции (работ, услуг), млн. руб. 12654 9674 12888 234 1,8
Средняя сумма активов предприятия, всего, млн. руб.,
в том числе:
5005
6115 6557 1552 31,0
а) средняя сумма оборотных активов, млн. руб.
4321,1
5255,0 5537,2 1216,1 28,1
б) средняя сумма внеоборотных активов, млн. руб.
683,9 860,0 1019,8 335,9 49,1
Удельный вес в общей сумме активов:
а) оборотных активов, %
б) внеоборотных активов, %
86,3
13,7
85,4
14,6
84,4
15,6
-1,9
1,9
-
Как видно, выручка от реализации продукции на ОАО за исследуемый период возросла, её рост составил 234 млн. руб. или 1,8%. В основном на такое увеличение повлиял рост объёмов производства и реализации продукции на предприятии. Средняя сумма активов предприятия в этот период изменилась значительно, - увеличилась на 31,0% (или 1552 млн. руб.).
Поскольку темпы роста выручки значительно ниже темпов роста средней суммы активов (как общей их суммы, так и суммы текущих активов), то можно говорить о сокращении скорости их оборачиваемости за этот период, а значит и об увеличении периода их обращения. Это является отрицательным моментом в деятельности предприятия, так как ведёт к привлечению дополнительной суммы средств в оборот.
Анализируя изменение удельного веса оборотных и внеоборотных активов в общей их сумме, надо сказать, что наибольший удельный вес на ОАО «СМТ» занимают оборотные активы (от 86,3% в 2006 году до 84,4% в 2008 году), внеоборотные активы составляют соответственно от 13,7% до 15,6%; изменения их не значительны – на 1,9%.
Таблица 11 - Соотношение оборотных и внеоборотных активов
Показатели 2006 год 2007 год 2008год Отклонение, 2008г. к 2006г.
Среднегодовая стоимость оборотных активов, млн. руб. 4321,1 5255,0 5537,2 1216,1
Среднегодовая стоимость всех сформированных активов, млн. руб.
5005
6115 6557 1552
Коэффициент маневренности активов 0,863 0,860 0,845 -0,018
Для оценки результатов оптимизации соотношения оборотных и внеоборотных активов используется показатель - коэффициент маневренности активов. Темп прироста оборотных активов за исследуемый период (28,1%) был ниже темпа прироста общей их суммы (31,0%) на 2,9 п.п., что и послужило отправной точкой в снижении коэффициента маневренности активов на 0,018. Этот коэффициент в конце исследуемого периода составил 0,845, то есть оборотные активы в общей сумме составляли 84,5%. Это говорит о достаточной маневренности активов предприятия, поскольку наиболее ликвидные активы здесь занимают наибольший удельный вес (84,5%) по сравнению с удельным весов труднореализуемых (постоянных) активов (15,5%).
Анализ эффективности использования оборотных средств
Основными показателями эффективности использования оборотных средств являются показатели оборачиваемости отдельных видов оборотных активов. В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия, анализируются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.
Период полного оборота всей суммы текущих активов (от их денежной формы, которая переходит в производственную, а затем в товарную и снова в денежную) характеризуется как операционный цикл.
В таблице 12 представим оборачиваемость оборотных средств.
Темпы роста выручки от реализации значительно ниже темов роста средних остатков оборотных активов в целом, а также каждого из их видов. Это привело к снижению коэффициента оборачиваемости в анализируемом периоде. В целом по оборотным активам он сократился на 0,6 (или 20,5%); по запасам сырья и материалов коэффициент оборачиваемости увеличился на 38,26 оборота и составил 50,56 раз; по запасам
|
