СКАЧАТЬ РАБОТУ БЕСПЛАТНО -
СКАЧАТЬ
Глава 1. Теоретические и методологические основы оценки ликвидности предприятия
1.1 Сущность и основные понятия платежеспособности и ликвидности предприятия
В современных условиях имеется множество определений ликвидности и платежеспособности предприятия. Рассмотрим наиболее распространенные из них.
По мнению Артеменко В.Г. [14] платежеспособность - это Способность организации оплатить свои краткосрочные обязательства в срок. Для определения платежеспособности организации. Для этого используют ряд коэффициентов таких, например, как коэффициент задолженности или коэффициент обращения.
Борисов Л.А. [15] поясняет, что понятие платежеспособности произошло от английского слова solvency, paying capacity – что дословно означает способность государства, юридических и физических лиц полностью выполнить свои обязательства, по платежам исходя из наличия у них денежных средств, необходимых и достаточных для выполнения этих обязательств. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временные финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность). Платежеспособность рассчитывается как отношение мобильных средств предприятия к его текущим обязательствам. Чем выше этот показатель, т.е. чем большими ликвидными ресурсами (наличные средства, государственные краткосрочные обязательства, высоколиквидные ценные бумаги банков, акционерных обществ и др.) располагает предприятие, тем быстрее оно может выполнить предъявляемые требования, текущие обязательства.
Уменьшение объема ликвидных активов, равно как и увеличение доли ненадежной задолженности предприятия, снижает уровень его платежеспособности. Аналогичная ситуация складывается при росте текущих обязательств по отношению к объему ликвидных активов и требований. Уровень платежеспособности предприятия в значит, мере определяется состоянием его оборотных средств.
Шеремет А.Д. [33] характеризует платежеспособность предприятия, как финансовое положение предприятия или лица, позволяющее ему своевременно выполнять свои денежные обязательства.
По мнению Савицкой Г.В.[29] ликвидность – это показатель краткосрочного финансового благополучия компании. Плохая ликвидность может свидетельствовать о трудностях с оплатой долгов в срок и невозможности оплатить прибыльные проекты в связи с недостатком средств.
Автор считает, что эту проблему можно решить в течение длительного срока, накопив прибыль, или в течение короткого срока путем продажи активов либо выпуска большего числа акций или долгосрочных заемных ценных бумаг. Одним из критериев ликвидности являются чистые текущие активы или оборотный капитал, который представляет собой текущие активы минус текущие обязательства. Другие показатели ликвидности — текущий коэффициент ликвидности и критический коэффициент. Однако эти показатели полезнее всего рассматривать в сравнении с показателями аналогичных компаний и за несколько лет для отдельной компании.
Прыкин Б.В. [28] поясняет, что понятие ликвидность (от лат. liquidus-текучий; англ. liquidity) – это способность превращения имущества и других активов в наличные деньги.
Ликвидность обеспечивается ликвидными активами - средствами, которые могут быть использованы для погашения долговых обязательств и которые можно быстро реализовать. Такими средствами являются деньги, драгоценные металлы, краткосрочные ценные бумаги и др.
В зависимости от скорости превращения активов в деньги они делятся на 4 группы:
наиболее ликвидные активы (деньги, краткосрочные финансовые вложения);
быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность и пр. активные расчеты);
медленно реализуемые активы (запасы);
трудно реализуемые активы (внеоборотные активы).
Различают: Ликвидность активов, ликвидность баланса, ликвидность фирмы. ликвидность банка, ликвидность ценных бумаг, ликвидность валютную.
Ликвидность активов - это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги (т.е., чем меньше времени требуется для превращения активов в деньги, тем они ликвиднее).
Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств (такая ликвидность свидетельствует о платежеспособности и кредитоспособности предприятия).
Борисов А.А .[15] считает, что ликвидность фирмы - это способность фирмы своевременно погашать свои долговые обязательства. ликвидность банка - способность банка выполнять свои обязательства, превращать статьи своего актива в деньги для оплаты обязательств по пассиву. ликвидность ценных бумаг - способность рынка конкретной ценной бумаги освоить то или иное число сделок при колебаниях цен. ликвидность валютная - возможность отд. стран или группы стран своевременно оплачивать свои внешние обязательства платежными средствами. Для определения уровня ликвидности баланса используют:
коэффициент абсолютной ликвидности, рассчитываемый как отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов);
коэффициент текущей ликвидности, вычисляемый как отношение всех оборотных средств к сумме наиболее срочных обязательств.
Для определения уровня ликвидности банка используется коэффициент ликвидности, рассчитываемый как отношение суммы задолженности по кредитам к сумме банковских вкладов.
1.2 Информационная база при проведении анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия
По мнению Ковалева В.В., Волковой О.Н. [20], значение баланса как основной отчетной формы исключительно велико, поскольку этот документ позволяет получить достаточно наглядное и непредвзятое представление об имущественном и финансовом положении предприятия. В балансе отражается состояние средств предприятия в денежной оценке на определенную дату в двух разрезах:
- по составу (виду);
- по источникам формирования.
Иными словами, одна и та же сумма средств, которые находятся в распоряжении предприятия, представлена двояко, что дает возможность получить представление о том, куда вложены финансовые ресурсы предприятия (актив баланса) и каковы источники их происхождения (пассив баланса).
Актив баланса, как считает ряд авторов [11] содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложениях в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса. Укрупненная схема структуры активов баланса приведена на рис. 1.
Долгосрочный капитал Нематериальные активы
Основные средства
Долгосрочные финансовые вложения
Текущие активы Запасы
Дебиторская задолженность
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Рис. 1. Схема структуры активов баланса
Основным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (быстрота превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или основной капитал, и текущие (оборотные) активы.
Средства предприятия могут использоваться в его внутреннем обороте и за его пределами (дебиторская задолженность, приобретение ценных бумаг, акций, облигаций других предприятий).
Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие средства вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия. В связи с этим в процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменение в их составе, структуре и дать им оценки.
В процессе последующего анализа необходимо установить изменения в долгосрочных активах.
Далее анализируются изменения по каждой статье текущих активов баланса как наиболее мобильной части капитала.
В процессе анализа изучаются динамика, состав, причины и давность образования дебиторской задолженности, устанавливается, нет ли в ее составе сумм, нереальных для взыскания или таких, по которым истекают сроки исковой давности. Если они имеются, то необходимо срочно применить меры по их взысканию, включая и обращение в судебные органы.
На многих предприятиях большой удельный вес в текущих активах занимает готовая продукция, особенно в последнее время, в связи с конкуренцией, потерей рынков сбыта, низкой покупательной способностью хозяйствующих субъектов и населения, высокой себестоимостью продукции, неритмичностью выпуска и отгрузки и другими факторами.
Увеличение остатков готовой продукции на складах предприятия приводит также к длительному замораживанию оборотных средств, отсутствию денежной наличности, потребности в кредитах и уплате процентов по ним, росту кредиторской задолженности поставщикам, бюджету, работникам предприятия по оплате труда и т.д.
Если в активе баланса отражаются средства предприятия, то в пассиве – источники их образования.
Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены.
По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный и заемный.
По продолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный (перманентный) и краткосрочный. Структура пассива баланса приведена на рис. 2.
- Рис. 2. Схема структуры пассива баланса
Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Собственный капитал является основой независимости предприятия. Однако, нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала [11].
В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, т.к. с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за их своевременным возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.
Ликвидность баланса – это более узкое понятие, чем ликвидность предприятия. Оно означает степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.
Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. Можно сказать, что от степени ликвидности баланса зависит платежеспособность.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.[11]
Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства разделяют на следующие группы:
- S – абсолютно ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения.
- Ra – быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы.
- Z – медленнореализуемые активы. К ним относятся запасы.
- F – труднореализуемые активы. К ним относятся внеоборотные активы.
Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:
- Rp – наиболее срочные обязательства. К ним относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства.
- Kt – среднесрочные обязательства. К ним относятся краткосрочные кредиты и займы.
- Kd – долгосрочные обязательства. К ним относятся долгосрочные кредиты и займы.
- Ес – постоянные пассивы. Это собственный капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.
При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
S ≥ Rp;
Ra ≥Kt;
Z≥Kd; (1)
F ≤ Ec.
Важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву, т.к. это влечет выполнение и четвертого неравенства.
Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация может быть лишь по стои¬мостной величине, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.
Сравнение наиболее ликвидных и быстро реализуемых акти¬вов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами показывает текущую ликвидность, т.е. платежеспо¬собность или неплатежеспособность организации в ближайшее к моменту проведения анализа время.
Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами показывает перспективную ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности организации.
Анализ ликвидности баланса оформляется в виде таблицы, в которой сравниваются средства по активу, сгруппированные по степени убывающей лик¬видности с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их пога¬шения на начало и конец анализируемого периода. Также здесь производится расчет платежного излишка (недостатка) текущих активов, который дает оценку достаточности своих активов для покрытия обязательств. Он рассчитывается путем вычитания соответствующих строк по активу и пассиву, причем ответ с положительным значением показывает излишек, а с отрицательным – недостаток.
Баланс ликвидности является одним из источников информа¬ции для составления финансового плана.
Ефимова О.В. [19] считает, что для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим еще и расчет коэффициентов ликвидности.
1.3 Расчет основных показателей ликвидности и платежеспособности
Основными показателями являются коэффици¬ент текущей ликвидности, коэффициент промежуточной ликвиднос¬ти и коэффициент абсолютной ликвидности.
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) показывает достаточность оборотных средств предприятия, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств. Характеризует запас прочности, возникающей вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися обязательствами.
Данный коэффициент рассчитывается как отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам).
Кт.л. = (S+Ra+Z)/Рt = At / Pt (2)
Оптимальное значение Кт.л. = 2.
Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства.
Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении своих средств и неэффективном их использовании.
Коэффициент промежуточной (срочной) ликвидности показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.
Рассчитывается как отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений плюс суммы мобильных средств в расчетах с дебиторами к текущим пассивам
Кп.л. = (S+Rа)/Рt (3)
Оптимальное значение Кп.л.= 0,6 - 0,8
Низкое значение указывает необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов.
Следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов указанного коэффициента и его динамики в значительной степени зависят от «качества» дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.). Значительный удельный вес сомнительной дебиторской задолженности может создать угрозу финансовой устойчивости предприятия.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса.
Данный коэффициент рассчитывается как отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к текущим активам.
Ка.л. = S/Pt (4)
- Оптимальное значение Ка.л.= 0,2 - 0,5
Низкое значение указывает на снижение платежеспособности предприятия.
Проводя анализ ликвидности баланса необходимо также использовать методы уточнения основных показателей ликвидности.
Нужно отметить, что детальный анализ платежеспособности был проведен при помощи финансовых коэффициентов, а для комплексной оценки ликвидности баланса следует использовать общий показатель ликвидности, вычисляемый по формуле:
L = (αS + αRa + αZ) / ( αRp + αKt + αKd) (5)
Aj Пj
где Аj, Пj – итоги соответствующих групп по активу и пассиву;
αj – весовые коэффициенты.
Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных средств организации к сумме всех платежных обязательств (как краткосрочных, так и долгосрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.
Рассмотрев множество типов финансовых ситуаций, весовые коэффициенты выглядят так: α1 = 1; α2 = 0,5; α3 = 0,3.
Абсолютно ликвидные активы и наиболее срочные обязательства имеют первостепенное значение для ликвидности баланса, первый коэффициент принимается равным 1.
(α1)1 > α2 + α3
α2 > α3
α3 > 0
Общий показатель ликвидности:
L = (S + 0,5Ra + 0,3Z)/ (Rp + 0,5Kt + 0,3Kd) (6)
С помощью этого коэффициента осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Оптимальное значение 1-1,5.
Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности.
Также для уточнения показателя текущей ликвидности используется расчет коэффициента покрытия нормальный. Данный коэффициент характеризует возможность предприятия не только вернуть краткосрочные обязательства, но и возможность продолжить нормальную хозяйственную деятельность.
Кпн = (Pt + Z)/ Pt. (6)
Коэффициент текущей ликвидности должен быть больше либо равен коэффициенту покрытия – только при этом выполнении данного условия предприятие покроет свои обязательства и сможет работать, не снижая объемов производства.
ГЛАВА 2. Анализ ликвидности и платежеспособности ООО «МЕГАСТАР»
2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия
Общество с ограниченной ответственностью «МегаСтар», создано в соответствии с Гражданским Кодексом Российской Федерации и Федеральным законом Российской Федерации «Об обществах с ограниченной ответственностью» № 14-ФЗ от 08.02.98г.
Адрес предприятия: 129090 г. Москва, Олимпийский пр-т, д. 16.стр. 2
Общество является юридическим лицом и строит свою деятельность на основании Устава и действующего законодательства Российской Федерации.
Полное официальное наименование Общества на русском языке: Общество с ограниченной ответственностью «МегаСтар», сокращенное наименование: ООО «МегаСтар».
Общество является коммерческой организацией.
Общество вправе осуществлять любые виды деятельности, не запрещенные законом. Предметом деятельности Общества являются:
- предоставление информационно-вычислительных услуг;
- а также осуществление других работ и оказание других услуг, не запрещенных и не противоречащих действующему законодательству РФ.
Динамика финансовых результатов ООО «МегаСтар» приведена в таблице 1
Таблица 1
Динамика показателей, характеризующих финансовые результаты деятельности предприятия (тыс. руб.)
№
п/п Показатели 2007 2006 По абсолютной величине Темп
роста, проценты
Сумма, тыс.руб. сумма тыс.руб.
1 2 3 4 5 6
1 Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 9140199 5210502 +3929697 175,4
2 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 8327367 4568647 +375720 182,3
3 Валовая прибыль (валовой доход) 812832 641855 170977 126,6
4 Коммерческие расходы 434716 410481 +24235 105,9
5 Управленческие расходы 312801 196446 +116355 159,2
6 Прибыль (убыток) от продаж 65315 34928 +30387 186,9
7 Проценты к получению 2239 1944 +295 151,5
8 Проценты к уплате 8043 6543 +1500 122,9
9 Доходы от участия в других организациях
10 Прочие доходы 94 637819 -637725
11 Прочие расходы 2465 639097 -636632
14 Прибыль (убыток) до налогообложения 57140 29048 28092 196,7
15 Налог на прибыль 14512 5674 8838 255,8
16 Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода) 41275 21051 20224 196,1
Из данной таблицы заметен рост, как общих доходов предприятия, так и всех видов прибыли, что характеризует предприятие только с положительной стороны. Однако, тем роста выручки от продаж несколько ниже тема роста себестоимости, а темп роста прибыли от продаж еще ниже темпа роста выручки. Необходимо стремиться чтобы прибыль росла более быстрыми темпами чем выручка и себестоимость.
2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
Для характеристики платежеспособности и финансового положения предприятия используются различные абсолютные и относительные коэффициенты, расчет которых основан на агрегированных показателях баланса. Таким образом, в первую очередь, необходимо составить аналитический баланс ООО «Мега-Стар» в анализируемых периодах и на его основе провести анализ финансовой устойчивости предприятия. Аналитический баланс предприятия строится на основе данных бухгалтерской отчётности компании, представленной в приложениях 2,3,4,5. Представим динамику показателей аналитического баланса предприятия в таблице 2
Таблица 2
Аналитический баланс ООО «МегаСтар»Тыс.руб.
Показатели 2006 2007 Абсолютное отклонение (+,-)
1. Внеоборотные активы – всего (F) 14224 12882 -1342
2. Оборотные активы - всего(Аt) 425924 600989 175065
в том числе
запасы и затраты (в т.ч. НДС и прочие оборотные активы) (Z) 114832 140204 25372
дебиторская задолженность (Ra) 292955 181922 -111033
денежные средства (S) 18137 278863 260726
ИТОГО имущество 440148 613871 173723
1. Реальный собственный капитал (Ес) 14384 55659 41275
Краткосрочные кредиты и займы (в т.ч. целевые финансирования и задолженность перед учредителями) (Kt) 57269 51750 -5519
Кредиторская задолженность ( в т.ч. прочие краткосрочные пассивы) (Рt) 368495 506462 137967
3. Итого краткосрочная задолженность 425764 558212 132448
Всего заемный капитал 425764 558212 132448
ИТОГО капитал(Вр) 440148 613871 173723
Динамика показателей аналитического баланса в период с 2006 по 2007 год позволяет сделать следующие основные выводы о тенденциях в финансовом положении предприятия. За рассматриваемый период имущество предприятия и соответственно его обязательства увеличились на 173723 тыс.руб. или на 39,5%, что является адекватным по отношению к росту объёмов хозяйственной деятельности предприятия (рост выручки составил – 75,4 %). Уменьшение иммобилизованных средств на 1342 тыс.руб. свидетельствует о том, что в ООО «МагСтар» произошло списание части основных средств, и наблюдалась низкая инвестиционная активность в основные фонды и нематериальные активы.
За истекший период очень высокими темпами – на 260726 тыс.руб. или 1537% выросла величина денежных средств, что говорит о повышении уровня платежеспособности предприятия.
Таблица 3
Анализ ликвидности баланса предприятия
АКТИВ На начало 2007 г. На конец 2007 г. ПАССИВ На начало 2007 г. На конец 2007 г. Платежный излишек или недостаток (+,-)
На начало 2007 г. На конец 2007 г.
1 2 3 4 5 6 7 8
Наиболее ликвидные активы (А1) 18137 278863 Наиболее срочные обязательства (П1) 57269 51750 - 39132 +227113
Быстрореализуемые активы (А2) 292955 181922 Краткосрочные пассивы (П2) 368495 506462 -75540 -324540
Медленно реализуемые активы (А3) 114832 140204 Долгосрочные пассивы (П3) +114832 +140204
Труднореализуемые активы (А4) 14224 12882 Постоянные пассивы (П4) 21051 41275 -6827 -28393
БАЛАНС: 440148 613871 БАЛАНС: 440148 613871 - -
Баланс ООО «МегаСтар» не является платежеспособным, т.к. имеется возможность покрыть только наиболее срочные обязательства.
В таблице 4 отразим расчет показателей платежеспособности предприятия.
Таблица 4
Расчет показателей платежеспособности предприятия
Показатели Способ расчета Норматив На начало 2007 г. На конец 2007 г. Отклонение от норматива (+,-)
1 2 3 4 5 6
1. Общий показатель платежеспособности (L1) (ДС+ДЗ+ТЗ+ИА) / Кз L1 не менее 1 1,03 1,1 +0,07
2. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2) ДС/КЗ L2 не менее
0,1-0,7 0,05 0,5 +0,45
3. Коэффициент критической оценки (L3) (ДС+ДЗ) / КЗ L3=0,7-0,8
Opt L3=1
0,8
0,9
+0,2
4. Коэффициент текущей ликвидности (L4) (ДС+ДЗ+ТЗ ) / Кз L4=1,5
Opt L4=2,5-3,0 1,0 1,07 +0,07
5. Доля оборотных средств в активах (L6) ОА/ВБ L6 не менее 0,5 0,96 0,98 +0,08
6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7) СК/ОА L7 не менее 0,1 0,03 0,09 +0,06
Расчеты по 2007 году:
Общий показатель платежеспособности (L1) = Общая сумма активов / кредиторскую задолженность = 613871/558212 = 1,1
Коэффициент абсолютной ликвидности (L2) = Денежные средства/ кредиторскую задолженность 278863/558212 = 0,5
Коэффициент критической оценки (L3) = (Денежные средства + Дебиторская задолженность)/ кредиторскую задолженность (278863+181922)/558212 = 0,9
Коэффициент текущей ликвидности (L4) = Оборотные активы / Кредиторскую задолженность = 600989/558212 = 1,07
Доля оборотных средств в активах (L6) = Оборотные активы/ на общую валюту баланса = 600989/613871 = 0,98
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7) = собственный капитал / оборотные активы = 55659/600989 = 0,09
Таким образом, коэффициенты платежеспособности подтверждают, что ООО «МегаСтар» не является ликвидным и не имеет возможности покрывать своевременно и за счет собственных источников краткосрочные пассивы.
2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия
Первым шагом в анализе финансовой устойчивости является оценка источников формирования оборотных активов (табл. 5).
Таблица 5
Источники формирования оборотных средств, тыс. руб.
Виды источников На начало 2007 г. На конец 2007 г. Абсол. изменение
2007 г. от 2006 г.
1 Наличие (+), отсутствие (-) собственных оборотных средств (СК-F) 160 42777 42617
2 Наличие (+), отсутствие (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств (чистых мобильных активов) (СК+Кd)-F 160 42777 42617
3 Наличие (+), отсутствие (-) собственных источников, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов для формирования оборотных средств (СК +Кд + Кt) - F 57428 94527 37099
4 Общая величина источников формирования оборотных средств (всего текущих активов) At 425924 600989 175065
Расчеты по 2007 году :
Наличие (+), отсутствие (-) собственных оборотных средств (СК-F) = 55659-12882 = 42777 тыс.руб.
Наличие (+), отсутствие (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств (чистых мобильных активов) (СК+Кd)-F= 55659-12882 = 42777 тыс.руб.
Наличие (+), отсутствие (-) собственных источников, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов для формирования оборотных средств (СК +Кд + Кt) – F = (55659+51750)-12882 = 94527 тыс.руб.
Общая величина источников формирования оборотных средств (всего текущих активов) At = 600989 тыс.руб.
Как показал анализ, предприятие имеет нормальные источники формирования оборотных средств, в том числе и собственные.
Анализ источников формирования запасов и затрат представлен в таблице 6
Таблица 6
Источники формирования запасов и затрат
Показатели На начало 2007 г. На конец 2007 г. Абсол. изменение
2007 г. от 2006 г.
1 Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат(СК-F)-Z -100732 -97367 -
2 Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат(СК+Кd)-F-Z -100732 -97367 -
3 Излишек (+), недостаток (-) общей величины нормальных источников формирования запасов и затрат(СК +Кд + Кt) – F-Z -43463 -45617 -
4 Наличие (+), отсутствие (-) собственных оборотных средств(СК-F)-At -425764 -558212 -
5 Наличие (+), отсутствие (-) собственного капитала (СК) 14384 55659 41275
Тип финансовой устойчивости Предкризисное Неустойчивое финн. сост.
Расчеты для 2007 года:
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат(СК-F)-Z = 55659-12882-140144 = -97367тыс.руб.
Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат(СК+Кd)-F-Z = (СК+ Кд -F)-Z = 55659-12882-140144 = -97367тыс.руб.
Излишек (+), недостаток (-) общей величины нормальных источников формирования запасов и затрат(СК +Кд + Кt) – F-Z = 55659+51750-12882-140144=45617 тыс.руб.
Наличие (+), отсутствие (-) собственных оборотных средств(СК-F)-At
= 55659-12882-600989 = -558212 тыс.руб.
Таким образом, предприятие находится в предкризисном финансовом состоянии. Наиболее благополучным для предприятия был 2006 г., когда финансовую устойчивость можно оценить как абсолютную.
Анализ финансовой устойчивости подкрепляется оценкой относительных показателей (табл. 7).
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости также подтверждает кризисное финансовое состояние предприятия. Так, например, предприятие сильно зависит от заемных источников финансирования. В 2005 г. только 41% капитала было сформировано за счет собственных источников, а в 2007 г. только 27%.
Возросла величина финансового риска, об этом свидетельствует рост коэффициента соотношения заемных и собственных средств. В 2005 г. на 1 руб. собственного капитала приходилось 1,47 руб. заемного, а в 2007 г. – 2,78 руб.
Таблица 7
Расчет показателей финансовой устойчивости предприятия
Показатели Способ расчета Норматив Расчет Отклонение
На начало 2007 г. На конец 2007 г. От норматива (+,-)
1 2 3 4 5 6
1.Коэффициент капитализа-ции(UI) СС/ЗС Не выше 1,5 0,03 0,09 -0,06
2.Коэффициен т обеспечен-ности собст-венными ис-точниками финансирова-ния (U2) СК/ОА Нижняя грани¬ца: 0,1; Оптимальное значение:
U2 не менее 0,5 0,001 0,07 -
3. Коэффициент финансовой независимости
(U3) СК/ВБ U3 не менее
0,4 - 0,6 0,03
0,09 -0,31
4 Коэффициент финансовой устойчивости (U5) СС/ЗС U4 не менее 0,6 0,001
0,08
-
Расчет для 2007 года:
Коэффициент капитализа¬ции(UI) = Собственные средства / заемные средства = 55659/558212 = 0,09
Коэффициент обеспечен¬ности собст¬венными ис¬точниками финансирова¬ния (U2) =(собственный капитал – иммобилизованные активы) / оборотные активы = (55659-12882)/600989 = 0,07
Коэффициент финансовой независимости = собственный капитал/ валюту баланса = 55659 / 613871=0,09
Коэффициент финансовой устойчивости (U5) = (собственный капитал – иммобилизованные средства)/ заемный капитал = 55659-12882 / 558212 = 0,08
По результатам проведенного исследования финансовой устойчивости было выявлено, что предприятие находится в предкризисном финансовом состоянии, поэтому ООО «МегаСтар» необходимо выработать генеральную финансовую стратегию и составить бизнес-план финансового оздоровления предприятия с целью недопущения банкротства и вывода его из «опасной зоны» путем комплексного использования внутренних и внешних резервов.
2.3 Пути повышение платежеспособности
Важным источником финансового оздоровления предприятия является факторинг, т.е. уступка банку или факторинговой компании права на востребование дебиторской задолженности, или договор-цессия, по которому предприятие уступает свое требование к дебиторам банку в качестве обеспечения возврата кредита.
На финансовом рынке мы можем продать только краткосрочную задолженность. Поэтому важно проанализировать, структуру задолженности.
Таблица 8
Структура задолженности ООО «МегаСтар»
Показатели 2006г. 2007 г.
1. Величина дебиторской задолженности, тыс. руб. (строка 240 баланса) 292955 181922
2. Величина краткосрочной дебиторской задолженности, тыс. руб. (строка 240 баланса) 292955 181922
3. Величина просроченной дебиторской задолженности, тыс. руб. 66500 42024
4. Доля краткосрочной дебиторской задолженности в общем ее объеме, % (стр. 2 / стр.1) 100 100
5. Доля просроченной дебиторской задолженности в общем ее объеме, % (стр. 3/Стр. 1 *100) 42024/181922 * 100 = 23,1% 22,7
23,1
Таким образом, рост удельного веса просроченной дебиторской задолженности в общем ее объеме подтверждает тот факт, что предприятию необходимо использовать факторинговые операции.
Для выявления размера задолженности, которую мы можем продать по договору факторинга, проведем анализ дебиторов предприятия. Для этого было привлечено трое экспертов в лице специалистов предприятия. Это главный бухгалтер предприятия, зам. директора по сбыту и бухгалтер по расчетам. Полученные результаты сведены в таблицу 9.
Таблица 9
Экспертная оценка рейтинга дебиторов
Дебиторы Эксперты Общая оценка рейтинга
главный бухгалтер зам. директора по сбыту бухгалтер по расчетам
ОАО «Лес» надежный надежный надежный надежный дебитор
ОАО «Свой дом» надежный надежный надежный надежный дебитор
ООО «Полюс» средний средний средний Имеются просрочки по оплате долга, средний рейтинг
ООО «Фарес» надежный надежный надежный надежный дебитор
ЧП Косков средний средний средний Имеются просрочки по оплате долга, средний рейтинг
Теперь на основании данных рейтинга мы имеем возможность составить прогноз величины дебиторской задолженности, которую сможем продать в кредит. Информацию рассмотрим в таблице 10.
Таблица 10
Расчет величины дебиторской задолженности, которую можно продать по договору факторинга
Дебиторы Величина задолженности, тыс. руб. Рейтинг Возможность реализовать задолженность
1 2 3 4
ОАО «Лес» 78,3 Высокий Есть возможность
ОАО «Свой дом» 46,5 Высокий Есть возможность
ООО «Полюс» 51,3 Средний Сомнительная возможность
ООО «Фарес» 88,6 Высокий Есть возможность
ЧП Косков 45,6 средний Сомнительная возможность
Величина задолженности, которую можно реализовать по договору факторинга, с учетом рейтинга дебитора 310,3
Таким образом, существует реальная возможность реализовать задолженность на сумму 310,3 тыс. руб.
Проавансировать в данном случае предприятие сможет коммерческий банк «Петрокоммерц», в котором обслуживается ООО «МегаСтар».
Условия факторинга следующие:
страховой резерв – 10% (Сстр)
комиссионное вознаграждение (К%) – 5%
плата за кредит – 15% (Спк)
срок действия договора – 30 дней
Исходя из этого, рассчитаем сумму финансовых средств, которую можно дополнительно привлечь с использованием факторинга (Таблица 11).
Таблица 11
Расчет суммы финансовых средств, привлекаемых за счет факторинга
Показатели Формула расчета Сумма, тыс. руб.
Величина дебиторской задолженности, которую можно продать по договору факторинга ДЗ 310,3
Страховой резерв Рстр = ДЗ * Сстр 31,0
Комиссионное вознаграждение К = ДЗ*К% 15,5
Плата за кредит ПК = (ДЗ-Рстр-К)*Спк * 30/365 26,4
Факторинговый аванс Фа = ДЗ – Рстр-К-ПК 237,4
Таким образом, увеличить объем оборотных средств предприятия с использованием факторинговых операция можно на 237,4 тыс. руб.
3.2 Особенности кредитной политики предприятия
Для того, чтобы заинтересовать своих дебиторов в немедленной оплате за продукцию, необходимо разработать систему скидок.
Для ООО «МегаСтар» система скидок на товары может выглядеть следующим образом (Таблица 12).
Таблица 12
Система скидок при различных формах оплаты за товары ,%
Показатели Процент
При оплате за наличный расчет 2
При задержке в оплате до 10 дней 1,5
При задержке в оплате от 10 до 20 дней 0,5
При задержке более 20 дней и при приобретении продукции под реализацию -
Для того чтобы оценить, действенная ли данная система скидок для дебиторов предприятия, был проведен опрос, как изменятся условия их оплаты в случае применения системы скидов. Результаты опроса представлены в таблице 13.
Таблица 13
Результаты опроса дебиторов ООО «МегаСтар»
Список опрошенных организаций Варианты ответов
Изберем предоплату Снизим срок оплаты за продукцию Порядок оплаты не изменится
ОАО «Лес» +
ОАО «Свой дом» +(50%) +(50%)
ООО «Полюс» +
ООО «Фарес» +
ЧП Косков +
ЧП Носков +
ЧП Гладков +(до 10 дней)-50% +(50%)
ООО «Прометей» +
ООО «Наташа» +
ЧП Виноградов +
Таким образом, имея данные о возможном поведении дебиторов в случае предоставления скидок за продукцию, мы может спроектировать снижение величины дебиторской задолженности на 2007 г.Данные отобразим в таблице 14.
Таблица 14
Прогноз возможного снижения дебиторской задолженности за счет внедрения системы скидок
Наименование организаций Величина дебиторской задолженности до внедрения мероприятия Возможное снижение величины дебиторской задолженности Величина дебиторской задолженности после внедрения мероприятия
1 2 3 4
ОАО «Лес» 24710 - 24710
ОАО «Свой дом» 16959 8479 8479
ООО «Полюса» 15700 15700 -
ООО «Фарес» 10720 10720 -
ЧП Косков 10618 - 10618
ЧП Носков 10411 - 10411
ЧП Гладков 9100 4550 4550
ООО «Прометей» 8160 8160 -
ООО «Наташа» 7944 - 7945
ЧП Виноградов 7481 - 7481
Итого 121805 47610 74196
Таким образом, данная мера позволит нам снизить размер дебиторской задолженности на 47609 тыс. руб.
Важным моментом кредитной политики является разработка оценки кредитоспособности предприятия.
Для этого разработаем комплексную оценку кредитоспособности покупателей для ООО «МегаСтар».
Критерии оценки кредитоспособности покупателей ООО «МегаСтар» представлены в таблице 15.
Таблица 15
Методика оценки показателей финансового состояния дебиторов ООО «МегаСтар»
Показатели финансового состояния Рейтинг показателя Показатели Условия снижения критерия
высший низший
1 2 3 4 5
Коэффициент абсолютной ликвидности
20 0,5 и выше - 20 баллов менее 0,1 - 0 баллов За каждый 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается по 4 балла
Коэффициент критической ликвидности 18 1,2 и выше - 18 баллов менее 0,7 - 0 баллов За каждый 0,1 пункта снижения по сравнению с 1,5 снимается по 3 баллов
Коэффициент текущей ликвидности 16,5 2 и выше - 16,5 балла менее 1 - 0 баллов За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 2 снимается 1,5 балла
Коэффициент финансовой независимости 17 0,6 и выше - 17 баллов менее 0,4 - 0 баллов За каждый 0,01 снижения по сравнению с 0,6 снимается по 0,8 балла
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 15 0,5 и выше - 15 баллов менее 0,1 - 0 баллов За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается по 3 балла
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками 13,5 1 и выше - 13,5 балла менее 0,5 - 0 баллов За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 1 снимается 2,5 балла
Исходя из данных критериев оценки финансового состояния, предприятия можно объединить по различным группам кредитоспособности (Таблица 16).
Таблица 16
Группировка предприятия по критериям оценки финансового состояния
Показатели финансового состояния Граница классов согласно критериям
1 класс П класс Ш класс 1У класс У класс У1 класс
1 2 3 4 5 6 7
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,5 и выше - 20 баллов 0,4 и выше - 16 баллов 0,3 = 12 баллов 0,2=8 баллов 0,1=4 балла менее 0,1 - 0 баллов
Коэффициент критической ликвидности 1,2 и выше - 18 баллов 1,1=15 баллов 1,0 = 12 баллов 0,9:0,8 = 9:6 баллов 0,7=3 балла менее 0,7 - 0 баллов
Коэффициент текущей ликвидности 2 и выше - 16,5 балла 1,9:1,7 = 15:12 баллов 1,6:1,4 = 10,5:7,5 балла 1,3:1,1 = 6:3 балла 1=1,5 балла менее 1 - 0 баллов
Коэффициент финансовой независимости 0,6 и выше - 17 баллов 0,59:0,54 = 16,2:12,2 балла 0,53 : 0,48 = 11,4:7,4 балла 0,47: 0,41 = 6,6:1,8 балла 0,4=1 балл менее 0,4 - 0 баллов
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,5 и выше - 15 баллов 0,4 = 12 баллов 0,3 = 9 баллов 0,2=6 баллов 0,1=3 балла менее 0,1 - 0 баллов
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками 1 и выше - 13,5 балла 0,9 = 11 баллов 0,8=8,5 баллов 0,7:0,6 = 6,0:3,5 балла 0,5=1 балл менее 0,5 - 0 баллов
Сумма баллов 100 85,2-78,2 63,4-56,4 41,6-28,3 13,5 0
Поскольку применение данной методики позволяет выявить реальную платежеспособность и финансовую устойчивость кредиторов, то результаты данной оценки позволят предприятию сформировать различные кредитные условия для покупателей.
II класс - предприятия некоторого уровня риска по кредитам или иным обязательствам, но еще не I класс - предприятия практически без риска. Можно быть уверенным в возврате кредитов и выполнения других обязательств с хорошим запасом финансовой прочности предприятия. Высокий рейтинг. Поэтому ООО «МегаСтар» необходимо создавать самые выгодные условия для привлечения таких клиентов и предоставлять продукцию в кредит рассматриваются как рискованные. Нормальный рейтинг. ООО «МегаСтар» также может создавать выгодные кредитные условия для данных организаций.
III класс - проблемные предприятия. Для банков и кредиторов вряд ли существует угроза потери средств, но полное получение процентов, выполнение обязательств представляется сомнительным. Средний рейтинг. С такими предприятиями ООО «МегаСтар» лучше работать на условиях предоплаты.
1V класс - предприятия особого внимания, т.к. имеется риск при взаимоотношении с ними. Банки и кредиторы могут потерять средства и проценты. Пониженный рейтинг. С такими предприятиями также лучше работать на условиях предоплаты.
V класс - предприятия высокого риска, низкой платежеспособности. Высокая вероятность невыполнения финансовых обязательств. Низкий рейтинг. С такими организациями необходимо работать только на условиях предоплаты.
У1 класс- предприятия высочайшего риска, практически неплатежеспособные. Возможность достаточно быстрого улучшения финансового состояния очень незначительная. Нулевой рейтинг. Условия сотрудничества – предоплата.
Рассчитаем кредитоспособность покупателя ООО «МегаСтар» ООО «Анна» по данной методике (Таблица 17).
|
