СКАЧАТЬ РАБОТУ БЕСПЛАТНО - 

Содержание

1.    Методы управления риском    3
2.    Метод распределения рисков    5
3.    Метод лимитирования рисков    7
4.    Метод страхования и хеджирования    9
5.    Задача    15
Список использованной литературы    16

1.    Методы управления риском
К решениям, принимаемым в условиях риска, относятся  такие,  результаты которых  не  являются  определенными,  но  вероятность  каждого   результата известна.  Вероятность  определяется  как  степень   возможности   свершения данного события и изменяется от 0 до 1. Сумма вероятностей всех  альтернатив должна быть равна единице. В условиях определенности  существует  лишь  одна альтернатива- Наиболее желательный способ определения  вероятности  —  объективность.
Вероятность объективна, когда ее можно определить  математическими  методами или путем статистического анализа  накопленного  опыта.  Пример  объективной вероятности заключается в том, например, что монета ложится  вверх  «решкой» в 50% случаев. Другой пример — прогнозирование уровня  смертности  населения компаниями,  занимающимися  страхованием  жизни.  Поскольку  все население служит базой  эксперимента  (опыта),  страховые  актуарии  могут  с высокой точностью предсказать, какой процент людей определенного  возраста умрет в этом. следующем и  т.д.  годах.  По  этим  данным  они  определяют,  сколько страховых взносов они должны получить, чтобы оплатить  заявления о выплате страхового вознаграждения и тем не менее иметь прибыль [1].
В ходе разработки стратегии  предприятия  концепция  приемлемого  риска реализуется в виде двухстадийного комплекса процедур «оценки» и  «управления риском».
Оценка риска - это  совокупность  регулярных  процедур  анализа  риска, идентификации  источников   возникновения   риска,   определения   возможных масштабов последствий проявления факторов риска и определения  роли  каждого источника в общем профиле риска данного предприятия. Оценка риска  стратегии предприятия строится на всестороннем (научном, техническом, технологическом, хозяйственном, маркетинговом, социальном и  т.п.)  изучении предприятия и среды  его  функционирования  как  источников  риска,  анализе внешних и внутренних факторов риска, составление  цепочек  развития  событий при действии тех или иных факторов  риска,  определении  показателей  оценки уровня риска, а также  на  установлении  механизмов  и  моделей  взаимосвязи показателей и факторов риска.
Управление риском включает в себя разработку и реализацию  экономически обоснованных   для   данного   предприятия   рекомендаций   и   мероприятий, направленных на уменьшение уровня риска до  приемлемого  уровня.  Управление риском  опирается  на  результаты  оценки  риска,  техникотехнологический  и экономический  анализ  потенциала  и  среды  функционирования   предприятия, действующую и прогнозируемую  нормативную  базу  хозяйствования,  экономико- математические методы, маркетинговые и другие исследования.
Объектом оценки  и  управления  риском  здесь  являются  стратегические решения  предприятия,  стратегический  план,  содержащий   ряд утверждений относительно будущего развития внешней по  отношению  к  предприятию среды, рекомендаций  по  образу  действий  руководства  и  коллектива  предприятия, прогнозных высказываний о реакциях на планируемые стратегические мероприятия потребителей продукции, поставщиков сырья, конкурентов и др.
Многообразие применяемых в хозяйственной практике  промышленных  предприятий методов управления риском можно разделить на четыре типа [1]:
•    методы уклонения от риска;
•    методы локализации риска;
•    методы распределения риска;
•    методы компенсации риска
 

СКАЧАТЬ РАБОТУ БЕСПЛАТНО - 

3.    Метод лимитирования рисков
Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое Лимитирование реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности.
Система финансовых нормативов, обеспечивающих Лимитирование концентрации рисков, может включать [3]:
-Предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности. Этот лимит устанавливается раздельно для операционной и инвестиционной деятельности предприятия, а в ряде случаев – и для отдельных финансовых операций (финансирования реального инвестиционного проекта; финансирования формирования оборотных активов и т.п.).
- Минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме. Этот лимит обеспечивает формирование так называемой «ликвидной подушки», характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств предприятия. В качестве «ликвидной подушки» в первую очередь выступают краткосрочные финансовые вложения предприятия, а также краткосрочные формы его дебиторской задолженности.
-Максимальный размер коммерческого или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю. Размер кредитного лимита, направленный на снижение концентрации кредитного риска, устанавливается при формировании политики предоставления товарного кредита покупателям продукции.
- Максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента. Эта форма лимитирования направлена на снижение концентрации несистематического (специфического) финансового риска при формировании портфеля ценных бумаг. Для ряда институциональных инвесторов этот лимит устанавливается в процессе государственного регулирования их деятельности в системе обязательных нормативов.
- Максимальный период отвлечение средств в дебиторскую задолженность. За счет этого финансового норматива обеспечивается лимитирование риска неплатежеспособности, инфляционного риска,  также кредитного риска. 
Лимитирование концентрации финансовых рисков является одним из наиболее распространенных внутренних механизмов риск-менеджмента, реализующих финансовую идеологию предприятия в части принятия этих рисков и не требующих высоких затрат. 
Диверсификация. Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.
 

4.    Метод страхования и хеджирования
Хеджирование. Хеджирование используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. В отечественной литературе термин «хеджирование» стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущем. Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), носит название «хедж», а хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование – «хеджер» [3].
Существуют две операции хеджирования: хеджирование на повышение и хеджирование на понижение.
Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой, представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем.
Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей – это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает совершить в будущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем.
В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджирования финансовых рисков: хеджирование с использованием фьючерсных контрактов; хеджирование с использованием опционов; хеджирование с использованием операции «своп».
Этот термин используется в финансовом менеджменте в широком и узком прикладном значении. В широком толковании термин хеджирование характеризует процесс использования любых механизмов уменьшения риска возможных финансовых потерь – как внутренних (осуществляемых самим предприятием), так и внешних (передачу рисков другим хозяйствующим субъектам – страховщикам). 
В узком прикладном значении термин хеджирование характеризует внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основанных на использовании соответствующих видов финансовых инструментов (как правило, производных ценных бумаг – деривативов). В последующем термин хеджирование будет использоваться в этом прикладном его значении.
Хеджирование финансовых рисков путем осуществления соответствующих операций с производными ценными бумагами является высокоэффективным механизмом уменьшения возможных финансовых потерь при наступлении рискового случая.
Однако оно требует определенных затрат на выплату комиссионного вознаграждения брокерам, премий по опционам и т.п. Тем не менее уровень этих затрат значительно ниже, чем уровень затрат по внешнему страхованию финансовых рисков. Разнообразные формы хеджирования финансовых рисков уже получили распространение в практике отечественного риск-менеджмента [4].
В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджирования финансовых рисков:
-Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов. Оно характеризует механизм нейтрализации финансовых рисков по операциям на товарной или фондовой биржах путем проведения противоположных сделок с различными видами биржевых контрактов. Операция хеджирования с использованием фьючерсных контрактов требует совершения трех видов биржевых сделок: 
1) покупку/продажу реального актива или ценных бумаг с поставкой в будущем периоде (форвардная биржевая сделка); 
2) продажу/покупку фьючерсных контрактов на аналогичное количество активов или ценных бумаг (открытие позиции по фьючерсным контрактам); 
3) ликвидацию позиции по фьючерсным контрактам в момент поставки реального актива или ценных бумаг путем совершения обратной (офсетной) сделки с ними. 
Первые два  вид биржевых сделок осуществляются в начальной стадии нейтрализации финансового риска,  третий их вид – в стадии завершения. Принцип механизм хеджирования с использованием фьючерсных контрактов основан на том, что если предприятие несет финансовые потери из-за изменения цен к моменту поставки как продавец реального актива или ценных бумаг, то оно выигрывает в тех же размерах как покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество активов или ценных бумаг и наоборот. В связи с этим в механизме нейтрализации финансовых рисков данной группы различают два вида операций с использованием фьючерсных контрактов – хеджирование покупкой и хеджирование продажей этих контрактов [4].
-Хеджирование с использованием опционов. Оно характеризует механизм нейтрализации финансовых рисков по операциям с ценными бумагами, валютой, реальными активами или другими видами деривативов. В основе этой формы хеджирования лежит сделка с премией (опционом), уплачиваемой за право (но не обязательство) продать или купить в течение предусмотренного опционным контрактом срока ценную бумагу, валюту, реальный актив или дериватив в обусловленном количестве и по заранее оговоренной цене. 
В механизме нейтрализации финансовых рисков с использованием этого вида производных ценных бумаг различают хеджирование на основе опциона на покупку (предоставляющего право покупки по оговоренной цене); опциона на продажу (предоставляющего право продажи по оговоренной цене); двойного опциона или "стеллажа» (предоставляющего одновременно право покупки или продажи соответствующего финансового или реального актива по согласованной цене). Цена, которую предприятие выплачивает за приобретение опциона, по существу является уплачиваемой страховой премией.
-Хеджирование с использованием операции «своп». Оно характеризует механизм нейтрализации финансовых рисков по операциям с валютой, ценными бумагами, долговыми финансовыми обязательствами предприятия. В основе операции «своп» лежит обмен (покупка-продажа) соответствующими финансовыми активами или финансовыми обязательствами с целью улучшения их структуры и снижения возможных потерь. 
В механизме нейтрализации финансовых рисков с использованием этой формы хеджирования применяются операции валютного свопа (обмена будущих обязательств в другом виде валюты); фондового свопа (обязательств превратить один вид ценной бумаги в другой, например, обращающиеся облигации предприятия в эмитируемые им акции); процентного свопа (обмен долговых финансовых обязательств предприятия с фиксированной процентной ставкой на обязательства с плавающей процентной ставкой или наоборот).
Механизм нейтрализации финансовых рисков на основе различных форм хеджирования будет получать все большее развитие в отечественной практике риск-менеджмента в силу высокой его результативности.
Самострахование (внутреннее страхование). Механизм этого направления минимизации финансовых рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолеть негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов. Основными формами этого направления нейтрализации финансовых рисков являются: формирование резервного (страхового) фонда предприятия. Он создается в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия. На его формирование направляется не менее 5% суммы прибыли, полученной предприятием в отчетном периоде; формирование целевых резервных фондов. Примером такого формирования могут служить фонд страхования ценового риска; фонд уценки товаров на предприятиях торговли; фонд погашения безнадежной дебиторской задолженности и т.п.; формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия. Размер потребности в страховых запасах по отдельным элементам оборотных активов
(сырье, материалы, готовая продукция, денежные средства) устанавливается в процессе их нормирования; нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде.
Страхование риска. Страхование риска является наиболее важным методом снижения степени риска.
Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля.
В настоящее время появились новые виды страхования, например, страхование титула, страхование предпринимательских рисков и др.
Титул – законное право собственности на недвижимость, имеющее документальную юридическую сторону. Страхование титула – это страхование от событий, произошедших в прошлом, последствия которых могут отразиться в будущем. Оно позволяет покупателям недвижимости рассчитывать на возмещение понесенных убытков в случае распоряжения судом договора купли-продажи недвижимости [3].
Предпринимательский риск – это риск неполучения ожидаемых доходов от предпринимательской деятельности. Страховая сумма не должна превышать страховую стоимость предпринимательского риска, т.е. сумму убытков от предпринимательской деятельности, которые страхователь, как можно ожидать, понес бы при наступлении страхового случая.
К прочим методам минимизации степени риска могут быть отнесены следующие: обеспечение востребования с контрагента по финансовой операции дополнительного уровня премии за риск; получение от контрагентов определенных гарантий; сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах с контрагентами; обеспечение компенсации возможных финансовых потерь по рискам за счет предусматриваемой системы штрафных санкций.
 

5.    Задача

    Проект 1    Проект 2
Вероятность события    0,32    0,51    0,17    0,37    0,21    0,42
Наличные поступления, тыс. руб.    26    80    150    110    130    20

Учитывая, что АО имеет фиксированные платежи по долгам 180000 руб., какой проект должны выбрать акционеры?
Решение:
Вероятность событий отражает долю возможного получения денежных средств, т.е. при анализе проекта 1 наиболее вероятным является получение наличных поступлений 80 т.р.- это средний показатель, получение 150 т.р. составляет лишь 17%.
Однако при анализе проекта 2 видно что наибольшая вероятность при осуществлении проекта принесет 20 т.р., что возможно при 42% вероятности, при 37% вероятности возможно получить 110 т.р.
Т.к. у АО платежи по долгам составляют 180 т.р., то для выбора проекта необходимо проанализировать наибольшую вероятность и поступления:
Проект 1 – вероятность 51% - 80 т.р.
Проект 2 – вероятность 42% - 20 т.р.
Если выбирать между двумя проектами, то ни тот ни другой не обеспечит погашение платежей в полном объеме, но в случае осуществления проекта 1 получение наличных средств будет больше.
Следует выбрать проект 1.
 

Список использованной литературы
1.    Аньшин В.М. Инвестиционный анализ - М.: Дело, 2009. - 280с.
2.    Бланк И.А. Инновационный менеджмент. К.: Ника-Центр, 2007. - 592с.
3.    Броило В. Система оценки рисков инвестиционно-инновационной деятельности организаций // Проблемы теории и практики управления - 2008. - №4. - с.61 - 71.
4.    Иванов Г.И. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие - Ростов на Дону: “Феникс”, 2008. - 320с.