1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ СИНЕРГИИ ПРИ СЛИЯНИЯХ И ПОГЛОЩЕНИЯХ ОРГАНИЗАЦИЙ
1.1 Понятие слияний и поглощений
Современная экономическая литература предлагает множество подходов к определению и классификации процессов, характеризующих интеграцию компаний. Одним из наиболее часто встречающихся видов интеграции являются сделки, результатом которых становится слияние и поглощение организаций.
С юридической точки зрения слияние подразумевает под собой передачу всех прав и обязанностей как минимум двух организаций вновь образовавшемуся юридическому лицу, которое образуется в результате проведенной реорганизации. С этой точки зрения под поглощением понимается такая сделка, в результате которой одно или несколько обществ прекращают свою деятельность, а все их права и обязанности передаются другому, уже существующему юридическому лицу. Рассматривая процессы слияния и поглощения в широком смысле, следует отметить факт перехода контроля над деятельностью организаций, который может носить как формальный, так и неформальный характер, то есть может происходить реорганизация юридических лиц, либо такая реорганизация проводиться не будет.
При совершении сделок слияний и поглощений компания-цель, которая поглощается, полностью теряет свою экономическую самостоятельность, так как после совершения сделки контроль над ее деятельностью полностью переходит во власть компании-приобретателя. Крайне редко встречаются сделки равноправного слияния, в результате которых две компании объединяют свои активы и формируют некую объединенную бизнес-единицу.
Каждая сделка осуществляется в пределах общей стратегии, разработанной корпорацией. Современная экономика рассматривает несколько стратегий, реализация которых может осуществляться посредством осуществления сделок слияний и поглощений. Рассмотрим данные стратегии подробнее.
Один из основных мотивов, сподвигающих компании на совершение сделки слияния или поглощения – это достижение экономии с использованием эффекта масштаба. В этом случае в результате объединения различных мощностей предприятий – производственных, маркетинговых, исследовательских – достигается возможность значительного снижения удельных издержек. В результате повышения уровня глобальной конкуренции перед предприятиями возникают и другие мотивы, вызывающие стремление к повышению размеров предприятия. Например, за счет увеличения масштаба предприятия могут значительно усилиться его финансовые позиции. Также объединенная компания может обладать более высоким уровнем инвестиционной привлекательности, в результате чего упрощается доступ к капиталу. В результате повышения масштаба значительно повышается возможность осуществления крупных проектов .
Рассматривая опыт деятельности крупнейших нефтяных корпораций, можно сделать вывод о том, что наибольшую прибыль компании получают от реализации крупных проектов, которые, соответственно, могут быть реализованы только лишь крупнейшими компаниями. Опять же только крупные компании могут выполнить крупные проекты инфраструктурной перестройки, в результате которых улучшаются возможности эффективного использования ресурсной базы. В условиях жесткой конкуренции укрупнение компаний за счет реализации сделок слияний и поглощений позволяет наиболее успешно реализовывать стратегии защиты от недружественных поглощений. Зачастую встречаются случаи, когда компании идут на реализацию сделки слияния и поглощения с целями, направленными на улучшение дисциплины в отрасли, снижения уровня конкуренции и устранения угрозы использования демпинговых стратегий компаниями-конкурентами.
Географическое расширение компании позволяет ей найти новые рынки для сбыта своей продукции в то время, когда традиционный рынок уже исчерпал свои основные возможности. Кроме того, приобретя статус транснациональной компании, она снижает уровень подверженности локальным рискам – в основном политическим и экономическим, улучшает свои позиции при переговорах с органами власти. Работая на развивающемся рынке и проводя транснациональные сделки слияний и поглощений, компании получают возможность снижения уровня странового риска, в результате чего привлечение капитала становится для них более дешевым.
Также одним из мотивов, ведущим компании к сделкам слияния и поглощения, является мотив обеспечения безопасности, в том числе и экономической – так как снижаются риски сбоя поставок сырья и материалов, а также продаж готовой продукции. С этой целью компании чаще всего идут на процессы вертикальной интеграции. Необходимо отметить, что успешными такие сделки бывают довольно редко, поэтому в большинстве случаев корпорации стараются прибегать к другим, более гибким механизмам координации. К процессам вертикальной интеграции корпорации прибегают в основном в тех случаях, когда стабильность бизнеса находится под угрозой, рынок характеризуется незначительным количеством покупателей и продавцов, высоким уровнем специфичности активов, а также высокой частотой трансакций. В некоторых случаях к механизмам вертикальной интеграции прибегают с целью усиления рыночных позиций посредством увеличения входных барьеров .
| 
